20240105-天风证券-晨会集萃_10页_892kb

2024年1月天风证券金股观察与市场研判报告

一、金股推荐组合
1）调入时间：立足2024年市场起始机会，聚焦困境反转板块，重点推荐医药、消费电子及券商。
2）强力推荐名单（含调入时间）：

• 立讯精密 (20230531)
• 中天科技 (20230930)
• 中际旭创（纽威动控受益方） (20231031)
• 润建股份（通信+卫星受益）
• 移动（网络、数字经济底仓）
• 计算机与电子链核心品牌

3）需求穿透推荐（含促销内容）

• 中金公司天风联席覆盖：顶点软件、吉祥航空、金蝶国际、光线传媒、益方生物等。

二、核心宏观观点

1. 年初经济看点

• 2023年信贷前置推动节奏加快，预计2024年进一步发力，两会及4月政治局或释放更多宏观增量信号。

2. PSL重启 vs. 债市降息逻辑

• PSL放量反映财政提前发力，短期对债市影响渐进；若后续信贷、社融落地符合预期，则降息节奏更重要。
• 1月份基准利率或仍维持下行趋势，降息生效后潜在行情角度看财政配合维度。

3. COP28气候大会机遇解读

• 零碳技术发展机遇、油气保供战略推进、能效提升与南南合作拉动出口，助力经济结构调整。

三、行业精选研判

1. 鸿蒙之城政策与投资建议

• 深圳针对内嵌开源系统智能终端给予产用双向补贴，叠加产业园区租金补贴，利好智微智能、九联科技、软通动力等生态系统参与者与核心平台企业。

2. 酒水饮料动态与估值修复

• 估值底部凸显：中证白酒指数处历史低位PE分位数17%附近，龙一、龙二预计业绩稳定增长。
• 批价稳定、渠道上调：茅台批价稳定、五粮液调价信号提振信心，建议关注业绩确定性龙头（茅、汾、泸州、古井）+潜在改革主线（五粮液）与β弹性龙头（酒鬼、舍得、水井坊）。

3. 高温合金与工商业照明跨界受益

• 隆达股份（688231）：高温合金龙头，切入方向明确，强成长属性驱动。
• 民爆光电（301362）：LED渗透率提升，需求增长逐步体现，成本压缩先于价格。

四、重点风险提示

• 宏观端：政策力度低于预期+出口不达预期。
• 子板块：信创推进不及预期、消费疲软、地产业复苏乏力。
• 资金面：利率与资产价格同步性或异动，防Beta波动。