20180408-安信证券-基础化工行业周报_有机硅_纯碱景气上行_双氧水_环氧丙烷出现反弹_17页_642kb

化工行业2018年4月8日周报总结

核心内容

2018年4月8日的化工行业周报分析了行业动态、重点子行业、上市公司投资建议以及市场风险提示。报告指出，受环保政策收紧、行业整顿及中美贸易战等因素影响，化工行业整体呈现景气上行趋势，尤其是周期品和新材料领域表现突出。

主要观点

1. 周期品景气上行，关注龙头与扩产逻辑

• 行业背景：2013-2017年逆周期产能扩张的企业在2018年将迎来量升带来的投资机会。
• 核心逻辑：环保政策趋严、退城进园、各地严格控制化工项目，推动行业集中度提升。
• 投资建议：
  • 关注具备扩产能力的园区化企业：鲁西化工、华鲁恒升、万华化学。
  • 重点推荐有机硅DMC（新安股份）、PO和烧碱（滨化股份）、涤纶长丝（桐昆股份）、农药（扬农化工、辉丰股份、长青股份、利尔化学）、煤化工（中国心连心、阳煤化工）、橡胶助剂（阳谷华泰）、维生素（新和成、冠福股份）等。

2. 中美贸易战影响化工品市场

• 涉及产品：液化丙烷、聚碳酸酯、丙烯腈、环氧树脂、PA66切片、聚酰胺、聚醚、其他塑料、PE、其他聚酯、其他丙烯酸聚合物、其他PVC、聚硅氧烷。
• 相关公司：
  • 神马股份（PA66）
  • 宏昌电子（环氧树脂）
  • 新安股份（聚硅氧烷）
  • 鲁西化工（聚碳酸酯和聚酰胺）

3. 新材料领域：进口替代与电子化学品

• 趋势分析：中美贸易形势推动国内高新技术制造业发展，电子化学品（半导体用、平板显示用）成为重点方向。
• 推荐公司：
  • 鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微。
• 其他推荐：
  • 国恩股份（塑胶跑道和人造草坪项目）
  • 锂电材料（新纶科技）
  • 碳纤维（光威复材）

4. 炼化板块价值再发现

• 油价判断：2018年油价将稳中有升，WTI 55-70美元/桶，Brent 60-75美元/桶。
• 炼化板块受益：国内炼化实际增长产能有限，高景气可持续。
• 重点推荐公司：
  • 荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、中国石化。
  • 桐昆股份（长丝下游恢复带动涨价）
  • 卫星石化（PDH二期和乙烷裂解项目）

5. 化工品价格走势

• 价格涨幅前五：丙烯、丁苯橡胶、纯苯-液化气、双酚A、乙二醇。
• 价格跌幅前五：泛酸钙、烧碱、VB12、VE、煤焦油。
• 价差涨幅前五：氧氯化锆价差、天胶-丁二烯价差、炭黑价差、二氧化锆价差、双酚A价差。
• 价差跌幅前五：己二酸价差、丙烯酸价差、TDI价差、丙烯酸丁酯价差、电解锰价差。

关键信息

• 行业动态：环保政策趋严、中美贸易战、原油价格高位震荡，共同推动化工行业景气上行。
• 重点产品：
  • 有机硅、纯碱、双氧水、环氧丙烷等产品价格持续上涨。
  • 麦草畏、草甘膦等农药产品受益于全球补库存周期。
• 市场表现：行业周报显示，部分产品价格涨幅显著，而部分产品因供给增加或需求疲软出现下跌。
• 风险提示：
  • 产品价格下跌风险。
  • 环保政策低于预期。
  • 全球经济下行压力。
  • 原料价格波动。
  • 募投项目进度不及预期。

重点关注上市公司

总结

2018年4月，化工行业在环保政策、中美贸易战、原油价格高位震荡等因素影响下，整体呈现景气上行趋势。周期品中，具备扩产能力的龙头企业及受环保影响较大的行业如有机硅、烧碱、环氧丙烷等表现亮眼。新材料领域中，进口替代品和电子化学品成为投资重点。炼化板块在油价稳定上涨背景下，盈利空间进一步扩大。同时，部分产品因供给增加或需求疲软出现价格下跌，需警惕相关风险。