20231220-瑞达期货-生猪年报_产能去化较为缓慢_后期关注去化情况_15页_1mb

生猪市场分析报告摘要

一、生猪市场回顾

2023年生猪期货呈现震荡回落、反弹及磨底的态势。全年价格整体偏弱，尤其下半年受供应宽松和需求不及预期影响，11月出现"断崖式下跌"，12月因技术性反弹小幅回升。仔猪和猪肉价格全年底部徘徊，进口猪肉需求下降但冻品库存高企。

二、核心问题点

• 产能去化缓慢：本轮母猪存栏累计去化41%（1-10月），散户去化1316%，但规模场产能持续扩张，总体去化速度慢于上一轮周期（慢~一半）。
• 养殖利润持续亏损：自繁自养利润达-25388元/头，加速散户退出短期利空，但长期利好产能收缩。
• 冻品库存压力大：重点屠宰企业冻品库容率24.71%，出货不畅加剧市场承压。

三、需求端特点

• 需求复苏不及预期：餐饮消费虽同比增涨，但猪肉消费占比未变，节日提振有限。
• 大体重猪供给下降：出栏均重降至122.7公斤，降重源于企业冲量及疫病影响，但压栏惜售情绪较弱。

四、风险与机遇

• 供应压力：2024年生猪供应量预估仍处高位，因PSY（生产性能指标）提升和产能补充。
• 需求改善：2024年下半年消费旺季可能回暖，关注产能去化进度。

五、期货展望

预计2024年上半年供需矛盾突出，下半年或现机会，需密切跟踪去化节奏和疫病变化。

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