20231016-华鑫证券-莲花健康-600186.SH-公司事件点评报告_三季报业绩超预期_关注第二增长曲线_5页

莲花健康三季报业绩超预期分析总结

核心业绩

莲花健康（600186SH）2023年前三季度营收1614亿元，同比增长23%；归母净利润95亿元，同比增长94%，业绩超预期。第三季度营收641亿元，同比增长41%；净利润44亿元，同比增长163%，毛利率和净利率持续提升，毛利率达到174%，净利率7%。

产品与渠道分析

• 核心产品：味精、鸡精等收入增长强劲，分别同比增23%-31%，盈利能力提升。
• 新增业务：矿泉水收入0.55亿元，第三季度0.37亿元。
• 渠道：线上营收同比增282%，第三季度增525%，线下增长21%；区域市场华东和国外增长最快。
• 经销商：前三季度增加212个经销商。

盈利预测与评级

• 维持“买入”投资评级，2025年EPS预测0.19元，对应PE约42倍。
• 承诺2023-2025年收入和利润高速增长，ROE大幅提升。

风险提示

• 宏观经济下行、食品安全风险、主业增长不及预期、成本上涨。