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博纳影业 IPO 获证监会核准，电影行业迎来政策暖风

核心内容

2022年7月28日，博纳影业集团股份有限公司首次公开发行股票并上市的申请获得中国证监会核准，批复有效期为12个月。此次IPO标志着电影行业在经历多年监管与疫情冲击后，逐步触底回升，政策端开始释放积极信号。

公司概况

• 成立时间：2003年
• 业务范围：覆盖影投、发行、院线、影院全产业链
• 票房成绩：累计出品影片超过250部，累计总票房超过400亿元，位列中国民营电影公司前三
• 代表性影片：《长津湖》、《中国医生》、《红海行动》等
• 院线业务：2019年取得院线牌照，截至2021年底旗下加盟影院达101家，年度观影人次达1800万
• 2021年票房：博纳影投票房8.52亿元，位列全国第九

财务表现

• 2017-2019年收入：19.97亿元、27.84亿元、31.16亿元
• 毛利率：38.94%、39.36%、41.03%
• 归母净利润：1.99亿元、2.64亿元、3.15亿元
• 影片票房参考：2018-2021年影片票房前五合计分别为54.13亿元、99.71亿元、17.31亿元、71.52亿元

行业观点

政策底确认

• 博纳影业的IPO获批表明监管层对影视行业整顿成果和风险出清的认可。
• 行业在强监管和疫情后已进入底部阶段，市场和政策双重信号显示复苏趋势。
• 横店收购星轶影城也从市场角度证明了行业整合与复苏的可能。

行业复苏迹象

• 暑期档影片如《侏罗纪世界3》、《人生大事》表现优秀，显示市场需求回暖。
• 高票房潜力影片如《独行月球》进一步增强市场信心。
• 建议关注行业龙头：光线传媒、中国电影、万达电影、横店影视。

行业评级

• 当前评级：看好
• 上次评级：看好
• 评级标准：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为依据，若表现+10%以上则为“看好”。

风险提示

• 疫情反复可能对电影市场造成影响
• 投资电影播映表现可能低于预期
• 项目票房未达预期
• 观影需求不及预期

数据支持

• 图1：证监会公示博纳影业IPO获批
• 图2：博纳影业资本运作进程图
• 图3：博纳影业各业务板块营收占比
• 图4：博纳影业出品/联合出品的代表性电影
• 表1：博纳影业主营业务情况
• 表2：2017-2019年各业务板块收入及占比
• 表3：2018-2021年博纳影业出品/联合出品电影分账票房TOP 5

投资建议

• 行业触底回升，建议关注影视行业龙头公司的投资机会
• 政策与市场双重利好，有望推动行业复苏与增长

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