20260416-国信证券-统计局2026年1-3月房地产数据点评_销售量价边际改善_地产股配置价值提升_10页_725kb

统计局2026年1-3月房地产数据点评总结

核心内容

2026年1-3月，中国房地产市场呈现出部分边际改善的迹象，尽管整体仍面临下行压力，但销售量价表现有所好转，为地产股带来一定的配置价值。

主要观点

1. 销售表现边际改善

• 累计数据：2026年1-3月，新建商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%；销售额17262亿元，同比下降16.7%。
• 单月数据：3月单月销售面积同比下降7.4%，降幅较1-2月收窄6.1个百分点；销售额同比下降13.3%，降幅较1-2月收窄6.9个百分点。
• 对比历史：3月销售规模相当于2019年同期的65%和64%，延续了2023年以来一季度的季节性冲高趋势。

2. 销售均价跌幅收窄

• 累计均价：2026年1-3月新建商品房销售均价为8841元/平方米，同比下降7.0%。
• 单月均价：3月销售均价为8871元/平方米，同比下降6.4%，较1-2月收窄1.4个百分点。
• 城市维度：
  • 新房端：70城新房价格同比-3.6%，环比-0.2%，一线城市新房价格环比连续两个月为正。
  • 二手房端：70城二手房价格同比-6.3%，环比-0.2%，一线城市二手房价格环比转正，二三线城市环比降幅收窄。

3. 开发投资与到位资金跌幅扩大

• 开发投资：1-3月房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%；3月单月同比-11.3%，降幅较1-2月扩大0.2个百分点。
• 房企到位资金：1-3月房企到位资金20524亿元，同比下降17.3%；3月单月同比-18.7%，降幅较1-2月扩大2.2个百分点。
• 资金来源：
  • 定金及预收款同比下降20.1%，降幅收窄1.4个百分点。
  • 个人按揭贷款同比下降34.6%，降幅收窄7.3个百分点。
  • 销售回款改善，对房企资金的拖累减轻。

4. 开竣工面积降幅收窄

• 新开工面积：1-3月新开工面积10373万平方米，同比下降20.3%；3月单月同比-17.4%，降幅收窄5.7个百分点。
• 竣工面积：1-3月竣工面积9789万平方米，同比下降25.0%；3月单月同比-19.1%，降幅收窄8.8个百分点。
• 历史对比：新开工面积相当于2019年同期的27%，竣工面积相当于2019年同期的58%。

5. 投资建议

• 市场判断：地产销售量价边际改善，市场情绪有望好转。
• 估值分析：当前地产股估值已充分定价潜在房价下跌风险。
• 配置建议：建议增加地产股配置，优选拿地积极、布局合理的标的。
• 个股推荐：招商蛇口、中国金茂、华润置地。

关键信息

• 数据亮点：3月销售数据环比改善，一线城市新房和二手房价格环比均为正。
• 风险因素：
  • 政策落地效果及后续政策力度不及预期；
  • 外部环境变化导致房地产基本面超预期下行；
  • 房企信用风险事件对市场造成冲击。
• 数据来源：国家统计局、Wind。

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投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 优于大市：股价表现优于市场代表性指数10%以上。
  • 中性：股价表现介于市场代表性指数±10%之间。
  • 弱于大市：股价表现弱于市场代表性指数10%以上。
  • 无评级：股价与市场代表性指数无明确观点。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：行业指数表现优于市场代表性指数10%以上。
  • 中性：行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间。
  • 弱于大市：行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上。

重要声明

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