20260520-国信证券-统计局2026年1-4月房地产数据点评_销售量价持续改善_建议继续增配地产股_10页_730kb

报告摘要

统计局 2026 年 1-4 月房地产数据点评总结

核心内容

统计局于2026年4月公布了1-4月房地产相关数据，显示房地产市场在销售量价方面出现持续改善，但开发投资和到位资金跌幅扩大。分析师认为，地产股当前估值已充分反映房价下跌风险，若市场恶化加速则需进一步下跌，但若二手房价跌幅收窄，地产股具备增配条件。

主要观点

销售表现改善：2026年1-4月，商品房销售额同比下降14.6%，降幅较1-3月收窄2.1个百分点；销售面积同比下降10.2%，降幅较1-3月收窄0.2个百分点。4月单月，销售额同比下降7.6%，降幅较3月收窄5.7个百分点，而销售面积同比下降9.5%，降幅较3月扩大2.1个百分点。
销售均价转正：4月新建商品房销售均价同比上涨2.1%，是自2025年2月以来首次转正。一线城市新房和二手房价环比保持为正，显示市场复苏迹象。
投资与资金状况：房地产开发投资同比下降13.7%，降幅较1-3月扩大2.5个百分点；房企到位资金同比下降18.4%，降幅扩大1.1个百分点。4月单月，开发投资同比降幅扩大至20.1%，到位资金同比降幅扩大至21.9%。
新开工与竣工：新开工面积同比下降22.0%，降幅较1-3月扩大1.7个百分点；竣工面积同比下降24.0%，降幅收窄1.0个百分点。新开工面积降至2019年同期的18%，竣工面积则为51%。
资金来源：定金及预收款同比下降17.6%，降幅收窄2.5个百分点；个人按揭贷款同比下降31.7%，降幅收窄2.9个百分点。销售回款改善，对房企资金的拖累减轻。
投资建议：鉴于近期地产基本面表现好于预期，建议继续增配地产股，优选拿地积极、布局合理、折价充分的标的。个股推荐包括招商蛇口、中国金茂、华润置地、我爱我家、贝壳-W。
风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化导致房地产基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。

关键信息

数据概览：
- 房地产开发投资：23969亿元，同比-13.7%
- 新建商品房销售面积：25258万平方米，同比-10.2%
- 新建商品房销售额：23000亿元，同比-14.6%
- 房企到位资金：26697亿元，同比-18.4%
- 房屋新开工面积：13900万平方米，同比-22.0%
- 房屋竣工面积：11886万平方米，同比-24.0%
市场对比：
- 2026年4月商品房销售额和销售面积分别相当于2019年同期的60%和45%。
- 新开工面积和竣工面积均低于2019年同期水平，显示市场活跃度下降。
趋势分析：
- 销售额降幅持续收窄，销售面积降幅略有扩大。
- 新建商品房均价自2025年2月后首次转正，显示价格企稳。
- 开发投资和到位资金跌幅扩大，显示房企资金压力仍存。
- 新开工面积降幅扩大，竣工面积降幅收窄，显示市场供应减少，竣工速度放缓。