20240922-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_四省新能源类差价合约机制是如何设计的__16页_1mb

公用事业与环保行业周报（2024年9月16日-9月21日）

1. 市场表现

• 上证综指上涨121%，创业板指微涨0.09%。公用事业板块上涨0.38%，环保板块下跌0.13%，煤炭板块大涨3.25%，碳中和板块上涨1.80%。

• 按细分领域，公用事业中，光伏、热力服务、火力发电涨幅居前；环保板块中，大气治理涨幅显著。风电运营商云南能投受关注。

2. 新能源政策动态

当前多地采用类似海外差价合约(CFD)的新能源电价机制，核心特点包括：

1. 采用合约比例结算，反映本地消纳能力
2. 合约价综合考虑燃煤基准价与新能源成本
3. 区分项目实际交易价与市场均价计算价差
4. 工商业用户承担价差支付

主要结论：

• 四省份（新疆/广西/广东/云南）机制设计各有侧重
• 需明确CFD有效期与自愿原则等机制完善方向

3. 其他重要信息

• 全国最大光伏项目（若羌400万千瓦）即将并网发电
• 西北电网迎峰度夏外送创新高，绿电外送取得突破
• 三项储能国家标准拟立项发布

4. 投资建议

重点关注：

• 火电：浙能电力、皖能电力（供需偏紧区域）
• 水电：长江电力（来水改善+需求增长）
• 核电：中国核电（装机扩张期）
• 新能源：云南能投（区域性布局）

5. 风险提示

• 新增装机不及预期
• 用电需求景气度下降
• 煤价波动影响火电盈利
• 新能源市场化交易风险