20210125-东北证券-公用事业行业动态报告_国网换帅促进绿色能源改革加速_4页_580kb

电力/公用事业行业动态报告总结

核心内容

本报告发布于2021年1月25日，评级为“优于大势”，表明电力/公用事业行业在未来6个月内有望超越市场基准。报告重点分析了国家电网有限公司董事长更换对绿色能源改革的影响，以及电力行业在实现“碳达峰、碳中和”目标背景下的发展趋势。

主要观点

1. 国网换帅，绿色能源改革加速

   • 2021年1月18日，辛保安同志被任命为国家电网董事长，标志着国网领导层的又一次重要调整。
   • 两年内迎来第四任董事长，显示电力体制改革已进入深水区，改革任务艰巨。
   • 辛保安在新年贺词中提出以“碳达峰、碳中和”为目标，推动电网向能源互联网升级，为清洁能源发展提供支撑。

2. 绿色能源改革重点领域

   • 智能电网建设：推进坚强智能电网建设，提升清洁能源跨区域输送效率。
   • 新能源利用与储能：加大储能领域建设，包括抽水蓄能、调峰气电等，以及化学储能项目的规模化示范。
   • 设备制造重组：推动国网非核心业务处置，如许继电气与平高电气与中国西电集团筹划战略性重组。

3. 受益上市公司

   • 绿色能源改革板块：特锐德、派能科技等。
   • 电网信息化领域：恒华科技、国电南瑞、国网信通等。
   • 设备制造重组预期：许继电气、平高电气、中国西电等。

关键信息

• 行业数据概览

  • 成分股数量：186只
  • 总市值：7528亿元
  • 流通市值：5124亿元
  • 市盈率：11.54倍
  • 市净率：0.89倍
  • 成分股总营收：3216亿元
  • 成分股总净利润：444亿元
  • 资产负债率：166.97%

• 重点公司财务数据（Wind一致预期）

  公司名称	现价（元）	2020E EPS（元）	2021E EPS（元）	2022E EPS（元）	2020E PE（倍）	2021E PE（倍）	2022E PE（倍）
  恒华科技	9.51	0.53	0.66	0.83	18.44	14.76	11.84
  派能科技	317.89	1.98	3.65	5.90	149.93	81.46	50.37
  许继电气	13.89	0.74	0.91	1.01	19.58	15.88	14.32
  平高电气	6.79	0.28	0.44	0.56	24.68	15.74	12.34
  中国西电	4.29	0.17	0.17	0.17	26.55	26.01	25.48

• 历史收益率

  • 绝对收益：1M -1%，3M -4%，12M -2%
  • 相对收益：1M -13%，3M -21%，12M -37%

国网历任一把手及重大举措

风险提示

• 国网改革不及预期
• 宏观经济增速放缓
• 电网投资力度减弱

分析师简介

• 王凤华：东北证券研究所绝对收益组组长，绝对收益首席分析师，兼任非银行金融行业首席分析师。
• 中国人民大学硕士，证券行业从业23年，曾多次获得《新财富》最佳分析师、Wind资讯金牌分析师等多项荣誉。
• 深入调研过500+上市公司，对券商等行业有深入研究。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场基准
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场基准持平
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场基准

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，未经授权不得翻版、复制、发表或引用。
• 报告内容基于公开资料，不构成任何投资建议，不保证信息的准确性和完整性。
• 本报告结论反映作者真实观点，未受第三方影响。

机构销售联系方式

• 公募销售：华东、华北、华南地区均有详细联系方式，包括总监及销售人员的办公电话、手机和邮箱。
• 非公募销售：华东地区亦有专人负责，提供相关服务与联系信息。