20260329-招商期货-钢材铁矿周报_地缘事件对风险偏好冲击出现微调_46页_3mb

地缘事件对风险偏好的影响出现微调——招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容与主要观点

本周招商期货发布的钢材与铁矿周报指出，地缘政治事件对市场风险偏好产生了影响，但整体市场波动较大，价格维持宽幅震荡。以下为报告的核心内容和主要观点：

钢材市场分析

• 供需情况：钢材现货市场交易持续恢复，短期供需偏弱。建材需求边际改善，但同比仍偏弱，供应同比下降，矛盾有限；板材需求边际企稳，出口维持较高水平，去库速度处于历史同期中性水平。
• 钢厂利润：钢厂利润较差，产量上升空间有限。
• 期货估值：螺纹期货贴水小幅收窄，热卷期货基本平水或略升水现货，整体估值略偏高。
• 交易策略：建议单边观望为主，因高能源成本提高大宗商品成本，但降息预期降低和高油价侵蚀工业品需求，多空因素交织；套利方面建议观望，尝试5/9反套，因近月供需改善空间相对有限。
• 风险提示：需关注微观需求变化、地缘事件发展及产业政策调整。

铁矿市场分析

• 供需改善：铁矿供需边际改善，钢联口径铁水产量环比上升3万吨，同比下降3%。焦化厂提涨尚未落地。
• 库存情况：炉料钢厂库存略高，库存天数维持历史均值以上。港口库存同比增加约2400万吨至1.7亿吨，但港口主流铁矿库存占比低，存在结构性矛盾。
• 估值结构：铁矿维持远期贴水结构，但同比显著偏低，整体估值略偏高。
• 交易策略：与钢材类似，建议观望为主。

基本面数据回顾

• 钢材库存：螺纹和长材总库存环比变化显示去库速度处于中性水平，贸易商库存占比较高，表明市场流动性尚可。
• 轧材利润：华东螺纹轧材利润环比上升10元/吨，华北角钢轧材利润环比持平，华北焊管利润环比上升10元/吨。
• 废钢库存：钢厂废钢日耗季节性小幅恢复，库存天数维持历史同期中性水平；社会库存亦处于中性状态。
• 国产矿库存：国产矿坑口库存保持稳定，粗粉库存占比和澳巴库存占比显示供应结构未发生显著变化。

周度主要事件回顾

• 地缘冲突：美国与以色列对伊朗发动军事打击，伊朗多处工业及核相关设施遭袭，冲突烈度未见显著降温。
• 政策与数据：国家统计局数据显示，1-2月工业企业利润总额同比增长15.2%，高技术制造业利润增长显著。
• 军事动向：美国国防部考虑向中东增派地面部队，为与伊朗和平谈判提供更多军事选择。

下周主要宏观数据与事件一览

关键信息

• 地缘事件影响：美以伊冲突未见显著降温，高油价导致降息预期减弱，对风险资产和工业品需求形成利空。
• 价格波动：钢材和铁矿价格因多空因素交织，预计本周将维持宽幅震荡。
• 库存与利润：钢材库存去库速度中性，钢厂利润差；铁矿库存结构性矛盾明显，但估值略偏高。
• 数据发布：下周将有多项重要宏观数据发布，包括日本失业率、中国制造业PMI、欧盟CPI、美国非农就业数据等，可能对市场产生影响。

总结

本报告指出，当前钢材和铁矿市场受地缘政治事件影响，价格波动较大。钢材市场供需短期偏弱，但出口表现尚可；铁矿市场供需边际改善，但结构性矛盾和估值偏高限制上涨空间。建议投资者以观望为主，关注后续地缘事件、宏观数据及产业政策变化。