20200913-财信证券-有色金属行业月度报告_关注美联储财政刺激出台时点_新能源车继续改善_14页_1mb

有色金属行业月度报告总结

核心内容

2020年9月13日发布的有色金属行业月度报告，重点分析了8月份以来有色金属板块的表现，以及新能源汽车行业的走势，并提出了相应的投资策略和风险提示。

主要观点

1. 行情回顾

• 有色金属板块表现：2020年8月1日至9月10日，申万有色金属指数下跌8.7%，跑输沪深300指数4.75个百分点。
• 行业相对表现：年初以来，有色金属指数上涨6.37%，跑赢上证指数1.52个百分点，跑输沪深300指数3.98个百分点。
• 子板块表现：8月份以来，黄金、金属非金属新材料、工业金属、稀有金属板块分别下跌2.74%、3.36%、8.21%、11.74%。
• 个股表现：部分个股表现较好，如银邦股份、合金投资、ST金贵等涨幅较高；天齐锂业、焦作万方、西藏珠峰等跌幅较大。

2. 金属价格及库存走势

• 基本金属：LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格均有所上涨，其中铜和铝库存下降，锌、铅、锡、镍库存上升。
• 锂与钴：电池级碳酸锂价格连续两个月保持稳定，但同比下跌20.5%；氢氧化锂价格同比下跌10.09%；钴价从2020年7月上涨至28.8万元/吨，涨幅18.5%。
• 稀土：轻稀土价格因需求下滑有所下降，中重稀土因供给端扰动而上涨，尤其是缅甸大选可能影响中重稀土供给。
• 贵金属：黄金价格微涨0.39%，白银价格涨幅达11.89%。预计黄金牛市仍将持续，主要受美联储宽松政策和全球经济增长停滞影响。

3. 新能源汽车板块

• 销量情况：8月新能源汽车销量10.9万辆，同比增长27.85%，环比增长11.4%。1-8月累计销量59.6万辆，同比下降24.82%。
• 动力电池：7月动力电池装车量同比下降6.2%，但环比增长6.2%。三元正极523前驱体价格上涨7.8%，电池企业如亿纬锂能进入宝马供应链，市场逐步验证相关逻辑。
• 全球表现：欧洲新能源车销量同比增长170%，渗透率提升至9.2%，超出预期。预计2020年全球新能源车主要增量来自欧洲地区。

关键信息

有色金属板块

• 投资策略：维持行业“同步大市”评级，建议关注具有金融属性和周期逻辑的标的，优先选择行业格局良好、有量价逻辑的公司。
• 重点公司推荐：
  • 贵金属：山东黄金、赤峰黄金
  • 新能源汽车：宁德时代、亿纬锂能
  • 铜：博威合金、紫金矿业
  • 钴：寒锐钴业

新能源汽车板块

• 市场复苏：新能源汽车销量在8月环比改善，四季度有望实现同比正增长。
• 技术发展：特斯拉计划在3-4年内批量生产400Wh/kg电池，同时计划推出欧洲市场入门级车型Model2。
• 行业动态：
  • 宁德时代不会放弃NCM811技术路线。
  • 华友钴业上半年净利润大幅增长965.28%。
  • 山东黄金上半年净利润增长98.22%，受益于黄金价格上涨。
  • 寒锐钴业上半年净利润增长180.98%，钴业务稳步恢复。
  • 亿纬锂能上半年净利润有所下降，但考虑参股公司影响后增长63.08%。

风险提示

1. 有色金属产品价格下跌；
2. 新能源汽车产销量不及预期；
3. 插电式混合动力汽车发展超预期；
4. 新能源汽车出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷；
5. 动力电池技术发生重大变更；
6. 全球基钦周期节奏走弱。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%；
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%；
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%；
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

附注

• 报告数据来源：Wind、财信证券。
• 报告仅用于财信证券内部客户及员工参考，不构成投资建议。
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