20231225-中财期货-工业硅投资策略周报_北方供应受扰动_硅价强势上行_10页_2mb

工业硅市场分析报告摘要

一、核心观点与策略

• 短期与中期走势：均判断为区间震荡。
• 操作建议：观望。
• 核心逻辑：北方限电与西南枯水期导致部分硅厂停产，供应收紧；多晶硅新产能逐步释放需求增加；加之低品位货源紧张，现货价格持续上涨，对期货价格形成支撑。

二、供需格局分析

• 供应端：北方受寒潮、限电影响，部分硅厂停炉；西南因枯水期，硅厂开工率低。
• 需求端：多晶硅产能逐步爬坡，但有机硅需求疲软；铝合金企业开工率下行，消费走弱。
• 新增产能：披露了多个拟投产产能计划，将于2、3、5、7、8、9月依次投产。

三、价格与利润变化

• 现货价格：华东553#普通硅周涨幅达400元/吨（27%）；通氧品涨幅更大。
• 期货价格：工业硅合约价格上涨明显，基差缩窄。
• 利润状况：553#硅利润较前一周扩大204元/吨；421#硅亏损缩小62元/吨。

四、库存与仓单动态

• 社会库存：环比下降19%。
• 注册仓单：持续增加，折合约1591万吨。
• 主要去库地区：江苏；云南仓单量显著增加。

五、多晶硅需求情况

• 产量：11月国内多晶硅产量153万吨，环比增7%；预计12月达158万吨。
• 需求支撑：前期电池片集中投产导致需求良好；价格跌至下游采购心理价位，囤货积极性上升。

六、有机硅市场

• 价格：DMC小幅上涨，但大部分企业维持降负生产。
• 开工率&库存：有机硅单体厂开工率回升，但下游市场冷清；库存环比略有下降。
• 利润：亏损扩大，因工业硅价格持续上行推高原料成本。

七、铝合金市场

• 价格：ADC12价格周环比上涨18%。
• 消费情况：下游再生铝厂接单谨慎，市场成交清淡；汽车整体产量尚可，新能源汽车渗透率继续增加。

八、风险提示

1. 北方硅厂集中停炉可能超预期。
2. 西南减产规模或超预期。
3. 国内外宏观经济超预期回暖。

九、重点关注要素

• 上下游企业开工率。
• 库存变化。
• 新增产能投产进度。
• 国内外宏观经济情况。

图表提及与行业数据辅证（表1-24，涵盖价格走势、开工率、库存与利润变化）。