20240109-中财期货-工业硅投资策略月报_北方供应受扰动_硅价震荡运行_11页_1mb

工业硅市场分析报告总结

核心观点与策略

• 短期走势：区间震荡。
• 中期走势：区间震荡。
• 操作建议：观望。

逻辑驱动

• 供应端：
  • 北方地区因寒潮和环保限电导致硅厂停炉，供应缩量。
  • 西南地区进入枯水期，硅厂大面积停炉，产量显著下滑。
• 需求端：
  • 多晶硅新增产能逐步爬坡，但高成本企业面临压力。
  • 有机硅需求低迷，企业检修与降负。
  • 铝合金开工率下行，消费持续走弱。

风险提示

1. 北方硅厂集中复产超预期。
2. 西南硅厂减产规模扩大。
3. 房地产和汽车需求超预期回暖。

供需情况

• 供应：12月工业硅产量环比下降42.8万吨（10.9%），主要受北方停炉与西南停产影响。
• 需求：多晶硅需求增量有限，有机硅与铝合金需求疲软，整体供需暂处紧平衡。

关键数据

• 价格：截止12月29日，华东不通氧553#硅均价14,667元/吨，环比上涨31%。
• 利润：工业硅利润下滑，553#平均利润1,112元/吨，环比下降69元/吨。
• 库存：社会库存35.7万吨，较11月底下降19万吨（5.1%）；仓单折合硅量190.3万吨，持续增加。

需求动态

• 多晶硅：新增产能爬坡，产量环比增加；但价格持续下跌，企业利润缩窄。
• 有机硅：DMC价格下跌，行业亏损扩大；产量环比增加主要因检修企业复产，但1月部分企业再度停产。
• 铝合金：出货差，订单不足，开工率下行。

出口情况

• 2023年11月出口量环比增长92%，同比下滑33%，受海外需求下滑和国内多晶硅增量影响。

关注重点

• 上下游企业开工率、库存、新产能投产。
• 国内宏观经济形势与周期性需求变化。