食品饮料行业点评报告：12月电商数据分析，春节错位行业分化，乳制品、膳食营养品稳步增长-20210115-开源证券-15页_645kb

食品饮料行业分析总结

核心内容

2021年1月15日，食品饮料行业投资评级为“看好（维持）”。报告基于2020年12月的电商销售数据，分析了京东和阿里系平台的食品饮料行业表现，并指出行业整体趋势向好，部分细分领域增长显著。

主要观点

• 整体趋势：食品饮料行业整体表现稳健，部分细分领域如乳制品、膳食营养品表现突出。
• 平台表现：京东食品饮料行业线上销售额同比下降40.9%，主要由销量下滑引起；而阿里系平台部分品类如乳制品、膳食营养品保持增长。
• 细分行业分析：各子行业表现不一，乳制品和膳食营养品表现较好，休闲食品和冲饮麦片行业则出现不同程度的下滑。
• 消费趋势：疫情对消费者健康意识的提升推动了膳食营养品的快速增长，而春节错位影响了部分品类的销售节奏。

关键信息

1. 京东食品饮料行业

• 线上销售额：2020年12月京东食品饮料行业线上销售额为35.4亿元，同比下降40.9%。
• 销量与均价：销量同比下降44%，均价同比上升8%。
• 行业分化：食品礼券行业环比增长306.8%，成为唯一增长的子行业，而休闲食品、饮料冲调、茗茶、进口食品、地方特产等均出现下滑。
• 行业集中度：休闲食品行业CR3下降4.0pct至14.3%，行业集中度降低。

2. 阿里系休闲食品行业

• 线上销售额：2020年12月阿里系休闲食品行业线上销售额达94亿元，同比下降9.6%。
• 量价变化：销量下降13.5%，均价上升4.5%。
• 龙头表现：三只松鼠、百草味、良品铺子销售额均下滑，其中三只松鼠销售额下降53.9%，百草味下降35.4%，良品铺子下降24.1%。
• 品类表现：肉干卤味增速最快，同比增11.6%；坚果炒货销售额下降30.8%，主要因销量减少。
• 热销产品：三只松鼠以礼盒产品为主，百草味和良品铺子均价下降。

3. 阿里系乳制品行业

• 线上销售额：2020年12月阿里系乳制品行业线上销售额达13.2亿元，同比增长28.8%。
• 量价变化：销量增长13.2%，均价增长13.7%。
• 子行业表现：低温乳制品增速最快，同比增207.5%；白奶类产品增速加快，纯牛奶同比增52%。
• 龙头表现：伊利股份、光明乳业快速增长，分别增长43.4%和49.0%；蒙牛乳业销售额下降12.7%。
• 行业集中度：CR3下降2.6pct至38.4%，伊利股份和光明乳业市占率分别提升至22.0%和4.3%。
• 热销产品：主要为白奶类产品，如伊利金典纯牛奶、蒙牛特仑苏纯牛奶等。

4. 阿里系冲饮麦片行业

• 线上销售额：2020年12月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达3.4亿元，同比下降5.8%。
• 量价变化：销量下降11.1%，均价上升6%。
• 品牌表现：西麦食品销售额增长38.6%，桂格增长25.7%；王饱饱、欧扎克销售额占比较高。
• 行业集中度：CR5下降8.3pct至36.5%，西麦食品市场份额提升1.1pct至5.1%。
• 热销产品：西麦以热食燕麦为主，王饱饱以冷食燕麦为主。

5. 阿里系膳食营养品行业

• 线上销售额：2020年12月阿里系膳食营养品行业线上销售额达20.7亿元，同比增长115.8%。
• 量价变化：销量增长45.2%，均价增长48.7%。
• 子行业表现：菌菇、酵素增速最快，同比增105%；胶原蛋白行业线上销售额占比较高，达29%。
• 品牌表现：汤臣倍健销售额增长18.9%，Swisse增长176.6%。
• 行业集中度：汤臣倍健市占率提升0.6pct至7%，Swisse市占率下降0.2pct至0.5%。
• 热销产品：汤臣倍健以蛋白粉、胶原蛋白产品为主；Swisse以乳清蛋白粉和胶原蛋白液为主。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 消费复苏低于预期风险
• 原材料价格波动

估值与分析说明

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值方法及模型有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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