20231020-华安期货-黑色金属周报_不锈钢_期货平水_减产动力不足_基本面仍偏弱_14页_886kb

华安期货不锈钢产业链周报分析

不锈钢分析：供需矛盾居中

供给方面，原料价格高位运行，钢厂利润尚可，减产动力不足。需求侧，PMI重回扩张区间显示内需改善，但总体增速平稳。中期供需过剩问题难解，维持偏空判断，短期内震荡反弹为主。

镍生铁市场：成本支撑强

镍铁利润持续压缩，利润亏损扩大将促进钢厂主动去库。印尼和菲律宾出口政策趋严限制原料进口，镍矿供应偏紧压制价格，结构性矛盾短期难改。

宏观数据解读：经济回暖迹象明显

9月PMI重回扩张区间，内需面有边际改善，通缩压力缓解。但微观需求仍未充分释放，价格传导机制仍需深化。

关键数据复盘

• 库存下降467万吨，冷轧热轧同步下行
• 期货仓单减少1.3万吨，基差从500元缩至150元平水
• 原料进口利润倒挂，精炼镍库存创近期新低

总结核心观点：中期供给过剩矛盾未解，基差修复逻辑趋弱；短期交易库存拐点方向，警惕宏观预期提前三动风险。建议维持中期偏空持仓，短线操作需谨慎。