食品饮料行业2024年报和2025一季报综述：白酒处于调整期，零食景气度较高_22页_652kb

2024年及2025年第一季度食品饮料行业整体营收和归母净利润增速趋缓，子行业分化明显。白酒板块2024年营收同比增长7.25%，归母净利润增长74.1%，2025Q1增速降至16.0%和22.6%，高端白酒（如贵州茅台、五粮液）盈利能力稳健，次高端及地产酒（如山西汾酒、古井贡酒）表现分化，部分企业因新渠道拓展实现较高增长。啤酒行业2024年受餐饮消费疲软影响营收承压，但2025Q1量价修复，利润率提升，青岛啤酒、燕京啤酒等企业受益于产品结构升级及成本回落。零食板块2024年增速亮眼，2025Q1高基数下分化加剧，盐津铺子（魔芋品类）和有友食品（会员超市渠道）增长显著。软饮料行业因白糖成本下降及头部企业新品推出（如东鹏饮料的“补水啦”系列）保持景气度，2025Q1东鹏饮料营收同比增长39.23%，利润增速超预期。乳品行业2024年营收下滑8.03%，但2025Q1收入改善，伊利股份、新乳业等龙头企业通过渠道优化及产能调整推动复苏。调味品受益于原材料价格下行及成本红利释放，2025Q1利润改善明显，海天味业等龙头保持稳健增长。预加工食品和烘焙食品因餐饮需求乏力，2025Q1营收及利润均承压，部分企业通过产品创新或渠道拓展缓解压力。投资建议中，推荐关注白酒（贵州茅台、山西汾酒）、啤酒（青岛啤酒、燕京啤酒）、零食（盐津铺子、有友食品）、软饮料（东鹏饮料）、乳品（伊利股份）及调味品（海天味业）。主要风险包括食品安全、消费复苏不及预期、成本上行及行业竞争加剧等。