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有色金属市场总结（2017年2月22日）

核心内容

2017年2月中旬，全球有色金属市场整体呈现上涨趋势，尤其是重金属板块，受供给紧张、政策利好及市场预期提振影响，铜、锌、锡等金属价格持续走高。与此同时，镍市场因菲律宾环保政策收紧而受到显著影响，短期内价格看涨。铅市场则因美元走强及环保督查影响，维持震荡调整格局。

主要观点

• 铜市场：供需紧张局面持续，Escondida与必和必拓谈判未果，印尼自由港与政府就Grasberg铜矿控制权发生争执，短期铜价仍受支撑。
• 铅市场：美元走强压制价格，环保督查导致部分铅厂减产，但下游需求尚未完全恢复，铅价维持震荡。
• 锌市场：锌供给紧张，加工费维持低位，成本支撑明显，预计锌价仍将保持上涨趋势。
• 锡市场：全球供应减少，国内取消出口关税，锡市供需改善，价格震荡上行。
• 镍市场：菲律宾环保部长废除75个采矿合同，镍矿供应将大幅下降，对镍价形成有力支撑。

关键信息

金属价格走势

• LME铜：上涨0.05%至6056美元/吨
• SHFE铜：上涨0.37%至48920元/吨
• LME铅：下跌2.43%至2265美元/吨
• SHFE铅：下跌0.96%至19150元/吨
• LME锌：下跌0.07%至2869美元/吨
• SHFE锌：下跌0.91%至23440元/吨
• LME锡：下跌0.43%至19755美元/吨
• SHFE锡：上涨0.34%至149000元/吨
• LME镍：下跌0.69%至10835美元/吨
• SHFE镍：上涨1.89%至91510元/吨

市场表现

• 有色金属指数上涨2.43%，达到3835点。
• 重金属板块共32家公司，2家停牌，23家上涨，7家下跌。
• 周涨幅前五公司：海亮股份（13.01%）、红宇新材（9.02%）、盛屯矿业（6.40%）、鹏欣资源（4.35%）、中色股份（3.83%）。
• 周跌幅前五公司：宏磊股份（4.33%）、云南铜业（1.84%）、江西铜业（1.33%）、银泰资源（0.88%）、驰宏锌锗（0.49%）。

供给端动态

• 铜：Escondida罢工导致产量下降，印尼自由港面临出口限制及控制权争议。
• 铅：全球供应短缺缩窄，但国内环保督查导致部分铅厂减产。
• 锌：嘉能可复产不确定，国内精炼锌产量难有提升，进口减少，原料短缺。
• 锡：全球供应短缺3.6万吨，国内取消出口关税，刺激锡行业发展。
• 镍：菲律宾废除75个采矿合同，镍矿供应下降，镍价受刺激。

需求端动态

• 铜：下游需求旺盛，支撑价格。
• 铅：下游需求待恢复，市场仍需观察。
• 锌：汽车和房地产需求增加，基建投资支撑需求。
• 锡：国内需求增长9%，全球需求增加5.4%。
• 镍：全球需求维持稳定，供应减少推动价格上涨。

风险提示

• 全球经济复苏缓慢
• 政治风险（如贸易政策、环保政策）
• 金属价格大幅波动

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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