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全球最大铜矿Escondida 不妥协，仍罢工

核心内容总结

本报告为广发证券于2017年2月8日发布的有色金属行业周报，重点分析了铜、铅、锌、锡、镍五大金属的市场动态及行业新闻，并对相关投资评级进行了说明。

主要观点

铜

• 市场表现：LME铜下跌1.31%至5870美元/吨，SHFE铜下跌1.37%至47380元/吨。
• 行业动态：
  • 全球最大铜矿Escondida因薪资谈判未果，工会决定于2月10日起开始罢工，威胁为长期行为。
  • 罢工将导致必和必拓公司暂停铜生产，预计全球铜供给将减少约6%。
  • 自由港公司因印尼出口许可延迟，导致铜产量减少约7000万磅，若问题持续，将“短期”减产。
• 趋势预测：铜供给可能下降，预计未来铜价仍有上佳表现。

铅

• 市场表现：LME铅上涨0.54%至2346美元/吨，SHFE铅上涨0.76%至19160元/吨。
• 行业动态：
  • 新疆发现超大型铅锌矿，预计年底投产，将带动就业。
  • 美国铅进口量上升，出口量下降。
• 趋势预测：LME铅库存处于历史低位，供给紧张，铅价预计延续震荡走高。

锌

• 市场表现：LME锌下跌2.16%至2804美元/吨，SHFE锌下跌1.29%至22905元/吨。
• 行业动态：
  • 台湾对大陆和韩国的镀锌、锌合金扁轧钢产品实施反倾销终裁。
  • 哈萨克斯坦锌产量小幅增长，但使用自有原料的产量下降。
• 趋势预测：锌价大致处于震荡走强态势，受春节影响节后或有所回升。

锡

• 市场表现：LME锡下跌4.18%至19045美元/吨，SHFE锡下跌3.38%至143990元/吨。
• 行业动态：
  • 中国锡行业联合减产，精锡产量减少1.7万吨。
  • 马来西亚锡出口降至9年来最低点。
  • 国家税务总局对部分矿产资源减税，利好锡价。
• 趋势预测：锡价有望维稳，供给减少和政策支持带来上涨信号。

镍

• 市场表现：LME镍下跌4.92%至9670美元/吨，SHFE镍下跌4.07%至81630元/吨。
• 行业动态：
  • 菲律宾政府关闭23家矿业公司，其中18家涉及镍矿，导致镍矿供给收缩。
  • ST华泽、*ST吉恩发布退市风险预警，恒顺众昇发布年度预增公告。
• 趋势预测：镍价受供给收缩影响大幅上扬，但国内公司面临较大压力。

关键信息

• 全球铜产量：2016年1-11月全球矿山铜产量为1878万吨，同比增长7.0%；精炼铜产量为2137万吨，同比增长2.7%。
• 中国铜产量：2016年精炼铜产量844万吨，同比增长10.9%。
• 中国铅产量：2016年全国十种有色金属产量5283万吨，同比增长2.5%。
• 投资评级说明：
  • 行业投资评级：买入（强于大盘10%以上）、持有（-10%～+10%）、卖出（弱于大盘10%以上）。
  • 公司投资评级：买入（强于大盘15%以上）、谨慎增持（5%～15%）、持有（-5%～+5%）、卖出（弱于大盘5%以上）。

风险提示

• 全球经济复苏缓慢：可能影响金属需求。
• 政治风险：如印尼出口许可、菲律宾矿业政策等。
• 金属价格波动：市场对供给变化的反应可能导致价格大幅波动。

行业数据来源

• 上海有色金属网
• 长江有色金属网
• 亚洲金属网
• 风险提示及投资评级说明来自广发证券发展研究中心

其他信息

• 公司公告：
  • 豫光金铅：2月4日收到增值税退税款。
  • 中色股份：2月6日启动刚果金RTR项目。

结论

本报告指出，铜、铅、锌、锡、镍等金属市场受多种因素影响，包括罢工、出口政策、产能变化及政策支持等。总体来看，供给端的不确定性可能推动部分金属价格上扬，但需警惕市场波动和全球经济复苏不及预期的风险。