20170712-广发证券-工业金属行业-重金属观察（十二）_库存持续下降_锌价有望继续走高_15页_1mb

工业金属行业-重金属观察（十二）总结

核心内容概述

本报告分析了2017年7月5日至11日期间，工业金属行业主要品种（铜、铅、锌、锡、镍）的价格走势及市场影响因素。整体来看，基本金属价格呈现震荡格局，但部分品种如铅锌因库存下降和供应紧张而表现出上涨趋势，而锡和镍则因供需平衡变化维持震荡。行业评级为“买入”，但需关注全球经济复苏缓慢、政治风险及金属价格波动等潜在风险。

主要观点

1. 铜：美元震荡上行，铜价窄幅震荡

• 价格表现：LME铜下跌0.87%，SHFE铜微涨0.04%。
• 库存变化：LME铜库存增加16.02%，SHFE铜库存增加0.52%。
• 供需分析：供给端，智利和秘鲁铜矿罢工风险仍存，对铜价形成支撑；需求端，空调、洗衣机、冰柜等下游消费同比提升，短期铜价或维持震荡。
• 关注标的：江西铜业、云南铜业。

2. 铅：环保检查影响供应，铅价获支撑

• 价格表现：LME铅上涨1.25%，SHFE铅上涨1.24%。
• 库存变化：LME铅库存减少2.36%，SHFE铅库存减少13.68%。
• 供需分析：京津冀环保检查导致再生铅供应紧张，铅蓄电池需求仍处旺季，铅库存降至新低，支撑铅价高位运行。
• 关注标的：驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份。

3. 锌：库存持续下降，锌价有望继续走高

• 价格表现：LME锌下跌0.45%，SHFE锌微涨0.22%。
• 库存变化：LME锌库存下降3.89%，SHFE锌库存下降13.03%。
• 供需分析：锌精矿供应偏紧，加工费仍处低位，消费趋稳，预计锌价将维持高位。
• 关注标的：驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份。

4. 锡：供需平稳，锡价维持震荡

• 价格表现：LME锡下跌0.63%，SHFE锡微跌0.01%。
• 库存变化：LME锡库存上升11.11%，SHFE锡库存上升12.57%。
• 供需分析：供给端环保督查撤离后恢复，库存上升；需求端平稳，成交清淡，锡价维持震荡但仍有上行空间。
• 关注标的：锡业股份。

5. 镍：供给增加，镍价弱势延续

• 价格表现：LME镍下跌1.64%，SHFE镍下跌1.08%。
• 库存变化：LME镍库存微增0.53%，SHFE镍库存下降2.67%。
• 供需分析：印尼取消出口禁令，镍供应增加，但需求端未改善，镍价仍处于弱势，短期预计延续宽幅震荡。
• 关注标的：新疆新鑫矿业、恒顺众昇。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨1.40%，有色金属指数上涨4.63%。

风险提示

• 全球经济复苏缓慢
• 政治风险
• 金属价格大幅波动

行业评级

• 整体评级：买入
• 评级说明：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

重要公司公告

总结

本报告指出，在美元走强和基本金属承压的背景下，铅锌因库存下降和供应紧张，价格表现相对强势，而铜、锡、镍则维持震荡格局。市场关注重点包括：铜矿罢工、环保检查对再生铅供应的影响、锌精矿短缺、锡库存变化及镍供应增加等因素。行业整体评级为“买入”，但需警惕全球经济复苏缓慢、政治风险和金属价格波动等潜在风险。