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晨会焦点总结

2024年2月20日

贵金属

• 美国通胀数据超预期，美联储降息预期推迟，美债收益率上行，利空黄金。
• 但劳动力市场和通胀长期趋势不改，避险情绪维持，维持贵金属中长期看多。
• 短线回调视为布局机会，警惕地缘政治风险和美债利率超预期上行。

国债

• 央行净回笼680亿元，资金面偏松，国债期货集体上涨。
• 南美金融数据开门红，债市有回调压力。
• 美国CPI超预期，市场下调美联储降息预期。
• 中美利差倒挂幅度扩大，人民币汇率小幅上升，债市震荡偏多。

有色

• 铜：沪铜开门红，涨势强劲，现货价格大幅上涨，做多。
• 锌：价格下跌，需求疲软，观望。
• 铝：高开低走，关注库存累库和下游复工情况，建议观望。
• 氧化铝：供应上升可能性低，关注政策变动，逢高套保。
• 镍：观望情绪浓，宏观不稳定主导，短期上行空间有限。

煤焦钢

• 钢铁：成材价格稳反弹，钢厂利润修复，关注下游需求和宏观情绪。
• 铁矿：港口库存累库，钢厂利润修复，震荡微偏多。
• 煤焦：焦煤焦炭价格下跌，短期谨慎操作，关注套利机会。

能源

• 原油：国际油价波动，宏观事件冷淡，短期宽幅震荡。
• 沥青：供需清淡，价格随原油波动，节后上行驱动减弱。
• 燃料油：中东供应增加，高硫燃料油支撑更强。
• LPG：受原油支撑和仓单数量压制，维持低位震荡。

化工

• PVC：库存累库，供应高位，价格震荡偏弱。
• 苯乙烯：港口库存大幅增加，需求疲软，偏强运行。
• 甲醇：进口量下降，港口库存下降，短期震荡偏强。
• 聚乙烯：开工率回升，累库，偏强震荡。
• 聚丙烯：检修量减少，需求逐步恢复，整体偏强。
• 纸浆：供应加码，需求受季节影响，震荡偏强。
• 天然橡胶：供应减少，补库周期，价格高位震荡。
• PTA：PX利润压缩，短期累库预期，中长期多头思路。
• 乙二醇：利润好转，价格冲高但需求驱动有限。

农产品

• 油脂：出口好于预期，库存下降，棕榈油强于豆菜油。
• 粕类：南美产量上调预期利空，关注巴西产量调整。
• 白糖：巴西供应增加，需求不振，糖价震荡偏空。
• 棉花：美棉上涨，进口棉成本抬升，郑棉震荡偏多。
• 鸡蛋：现货价格走弱，养殖利润改善，蛋价震荡企稳。