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早间报告分析总结

晨会焦点

• 政策因素：多方面政策支持购房，降息降准提振经济，一线城市执行“认房不认贷”，需关注后续实质性政策发布。
• 市场动态：锌锭社会库存出现回落。
• 风险提示：双节临近，需控制风险，建议操作谨慎。
• 相关建议：节前观望为主，多空因素交织。

重点品种分析

🪙 金属

1. 铝

   • 价格与交易：沪铝2310周涨幅14.7%，库存去库增加但价格上行空间有限。
   • 供应端：云南复产接近尾声，产量小幅回升；进口窗口扩大，供应充裕。
   • 需求端："金九"旺季效应不足，需求弱于预期。
   • 建议：工业品宏观情绪偏暖，节前观望。

2. 氧化铝

   • 价格动态：氧化铝回归01基差交易，成本端支撑。
   • 供应端：铝土矿供给紧缺限制产能，复产恢复增加但受限严格督查。
   • 需求端：下游利润改善，订单尚可，纯电动需求提振支撑价格。

🔥 能源

• 原油：欧派克增产消息利多，短期多震荡区间。
• LPG: 供应端受限，需求淡漠，建议谨慎交易。
• 沥青：开工率下降，库存改善，节前备货增加，期价震荡。
• 燃料油：供给收缩预期受中东供应增加冲击，空甲成趋势。

🏭 化工

• PVC：供需平衡恶化，电石价格暴跌打压成本，出口需求转弱，建议看空。
• 苯乙烯：价位高位震荡，去库暂稳，加工费高企。
• 甲醇：进口增加预期、利润改善，库存积累缓解，建议谨慎偏多。
• 工业硅：供应增加，需求偏弱，维持震荡思路。
• PE/Polypropylene：供强需弱局面震荡。
• 纸浆：供需双强，基本面略空，情绪气候主导盘面。
• 天然橡胶：供需格局边际优化，节前情绪压制震荡。
• 乙二醇：电石维持高价、聚酯需求疲软，期价偏弱震荡。

🍃 农产品

• 油脂：库存压力大，需求断预期，建议短期震荡。
• 粕类：主要跟随贸易商判断，供给宽松影响明显。
• 白糖：印度出口政策预期主导行情，郑糖强于美糖。
• 棉花：库存低叠加升水，预期新棉定价偏低。
• 苹果/鸡蛋：节前现货偏强，盘面震荡调整，需谨慎。
• 碳酸锂：产量瓶颈仍存，价格短期承压。
• PX烧碱烧碱：成本上升+聚酯需求好，建议偏强操作。

### **结尾建议**
- 双节临近，风险提示，控制仓位操作。
- 操作建议：节前谨慎，因节前效应通常下跌概率较高。