20260514-铜冠金源期货-商品日报_12页_1mb

商品日报总结 20260514

核心内容概述

本日报主要分析了全球及国内市场中主要商品的价格走势、市场情绪及影响因素。整体来看，市场在中美会晤、美国PPI数据超预期等多重因素影响下呈现震荡格局，部分品种因供应紧张或政策变化而表现偏强，另一些则因库存高企或需求疲软而承压。

---

主要观点

宏观面分析

• 美国4月PPI数据：美国4月最终需求PPI环比上涨1.4%，同比升至6.0%，创2022年12月以来新高，显示通胀压力扩散至运输、批零利润率和生产成本链条，加息预期升温，10Y美债收益率逼近4.5%，金价阶段性承压。
• 中美元首会晤：特朗普访华带来积极预期，中美关系有望缓和，提振市场情绪。
• A股表现：上证指数再创新高，市场情绪尚可，但短期风险偏好受压制，关注后续会晤进展及4月金融数据。
• 债市：资金面极度宽松，10Y、30Y国债收益率分别收于1.74%和2.23%，短期震荡为主。

贵金属

• 金价：COMEX黄金期货微跌0.13%，但市场对加息预期升温，金价维持震荡。
• 银价：COMEX白银期货上涨1.46%，秘鲁限电导致供应收紧支撑银价。
• 金银比价：SHFE金银比价为48.39，COMEX金银比价为53.28，均呈现震荡走势。

铜

• 价格走势：沪铜主力高位震荡，伦铜升至14100美元/吨，国内电解铜现货市场成交不佳。
• 宏观因素：美国PPI数据超预期，加息预期升温，对铜价形成压制。
• 产业因素：智利国家铜业公司Codelco 3月产量同比下滑10%，秘鲁能源危机、我国硫酸出口禁令限制湿法铜产量，供应趋紧。
• 库存变化：LME库存降至39.8万吨，国内社会库存高位，关注去库持续性。

铝

• 价格走势：沪铝主力收涨0.97%，伦铝涨2.14%。
• 宏观影响：美国PPI数据超预期，加息预期升温，但中美会晤及美股科技走强提振市场情绪。
• 供应端：LME库存下降，海外现货供应收紧，国内库存高位，关注去库情况。

氧化铝

• 价格走势：主力合约收跌0.53%，现货均价持平。
• 多空因素：高仓单库存及未来高开工产能预期压制价格，短期保持低位震荡。

铸造铝

• 价格走势：主力合约收涨0.75%，现货ADC12价格上涨。
• 成本支撑：废铝反向开票趋严、带票货源偏紧，支撑价格高位震荡。

锌

• 价格走势：沪锌主力收涨1.85%，伦锌震荡。
• 供应扰动：秘鲁卡哈马基亚冶炼厂火灾及Kazzinc炼厂事故导致供应紧张。
• 基本面：全球精炼锌供应压力边际减少，原料锌矿偏紧，支撑锌价震荡偏强。

铅

• 价格走势：沪铅主力收涨0.21%，伦铅收涨。
• 结构支撑：LME 0-3结构走强，利好伦铅，沪铅被动跟涨。
• 供需关系：国内供需双弱，高库存抑制铅价，短期偏强震荡。

锡

• 价格走势：沪锡主力收涨2.20%，伦锡收涨。
• 宏观情绪：特朗普访华及黄仁勋加入代表团提振市场情绪，强化锡需求预期。
• 供应影响：缅甸雨季影响锡矿生产，再生锡供应偏紧，制约炼厂开工负荷，锡价震荡偏强。

镍

• 价格走势：沪镍主力震荡，伦镍围绕19200美元/吨震荡。
• 成本端：霍尔木兹海峡航运受阻，硫磺短缺影响印尼MHP工厂，推高镍矿成本。
• 宏观影响：美国PPI数据超预期，加息预期升温，但印尼MHP工厂减产预期支撑镍价高位震荡。

碳酸锂

• 价格走势：主力合约收跌1.87%，现货价格回升。
• 供需关系：矿端矛盾持续，下游负反馈显现，库存去库但计算口径调整。
• 震荡预期：期价回归震荡，警惕产业端负反馈和监管问题。

螺纹钢

• 价格走势：现货价格回调，成交受阻。
• 基本面：产量预计回升，但南方雨季导致需求见顶回落，库存下降节奏放缓。
• 震荡承压：短线钢价震荡承压，关注后续需求变化。

铁矿石

• 价格走势：期货震荡，现货价格小涨。
• 供应端：海外发运到港回落，但进入年中旺季，全球供应宽松。
• 需求端：钢厂盈利率修复，但淡季临近，提产空间有限。

双焦

• 价格走势：焦炭、焦煤震荡，焦炭提涨落地后暂稳。
• 供应端：矿山精煤产量增长，蒙煤进口放量，库存爬升。
• 震荡偏弱：供需双弱，预计维持震荡偏弱走势。

豆菜粕

• 价格走势：连粕震荡偏强，菜粕震荡。
• 宏观影响：特朗普访华提振市场情绪，美豆出口销售预期改善。
• 供应预期：未来3个月国内大豆到港充足，油厂转为累库节奏，基差承压。

棕榈油

• 价格走势：震荡回落，受供应宽松压制。
• 宏观影响：美国PPI超预期，加息预期升温，但马棕油进入季节性累库阶段。
• 利多因素：后续生柴政策及厄尔尼诺现象可能支撑远端价格。

---

关键信息汇总

宏观与政策

• 美国4月PPI创2022年以来新高，加息预期升温，10Y美债收益率逼近4.5%。
• 中美元首会晤带来积极预期，市场情绪改善。
• 美股科技股走强，但风险偏好受压制。
• 大宗商品市场整体震荡，部分品种因供应紧张或政策利好而偏强。

主要品种表现

• 铜：沪铜高位震荡，伦铜涨势放缓。
• 铝：沪铝涨0.97%，伦铝涨2.14%，震荡偏好。
• 锌：沪锌涨1.85%，伦锌震荡，震荡偏强。
• 铅：沪铅涨0.21%，伦铅涨，震荡偏强。
• 锡：沪锡涨2.20%，伦锡涨，震荡偏强。
• 镍：沪镍震荡，伦镍震荡，高位震荡。
• 碳酸锂：主力合约跌1.87%，震荡。
• 螺纹钢：现货回调，震荡承压。
• 铁矿石：期货震荡，现货小涨，高位承压。
• 双焦：震荡偏弱，供需双弱。
• 豆菜粕：连粕偏强，菜粕震荡。
• 棕榈油：震荡回落，供应宽松。

库存与供需

• 多品种库存高位，关注去库持续性。
• 供应端扰动频发，如秘鲁锌冶炼厂火灾、印尼硫磺短缺等，支撑部分品种。
• 需求端受季节性影响，部分品种如螺纹钢、铅等需求疲软。

---

交易数据摘要

品种	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	持仓量	价格单位
SHFE铜	108510	2,000	1.88	344604	573106	元/吨
LME铜	14083	3	0.02	-	-	美元/吨
SHFE铝	24885	325	1.32	523398	749358	元/吨
LME铝	3651	77	2.14	-	-	美元/吨
SHFE氧化铝	2799	14	0.50	184864	349389	元/吨
SHFE锌	24830	450	1.85	230578	205241	元/吨
LME锌	3552	20	0.55	-	-	美元/吨
SHFE铅	16615	35	0.21	76061	121461	元/吨
LME铅	2004	7	0.33	-	-	美元/吨
SHFE镍	147190	1,910	1.31	371809	357481	元/吨
LME镍	19165	240	1.27	-	-	美元/吨
SHFE锡	434410	9,350	2.20	263036	51686	元/吨
LME锡	56150	1,575	2.89	-	-	美元/吨
SHFE白银	21297.00	518.00	2.49	1254543	508960	元/千克
COMEX白银	88.16	0.95	1.09	-	-	美元/盎司
SHFE黄金	1030.56	0.00	0.00	1038.28	1038.28	元/盎司
COMEX黄金	4706.70	0.00	0.00	4675.70	4675.70	美元/盎司

---

投资建议

• 关注宏观政策：中美元首会晤、美国4月PPI数据、中东局势等将影响市场情绪及商品价格走势。
• 把握供需变化：供应端扰动（如秘鲁锌冶炼厂火灾、印尼硫磺短缺）对部分品种形成支撑，关注去库及提产情况。
• 警惕利空因素：部分品种（如碳酸锂、螺纹钢）受下游负反馈及需求疲软影响，短期震荡。
• 注意市场情绪：市场情绪修复及AI产业预期可能提振部分品种，如锡、铜等。

---

机构信息

• 联系人：李婷、黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 投资咨询团队：包含李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙、何天、赵奕等。
• 客服电话：400-700-0188
• 总部地址：上海市浦东新区源深路273号
• 其他营业部：上海、深圳、江苏、铜陵、芜湖、郑州、大连、杭州等地均有营业部。

---

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，不考虑客户个人投资目标及财务状况。投资者应自行判断是否符合其投资需求。