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铝类市场周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年2月27日铝类市场的行情回顾、趋势展望、期现市场动态、产业情况及期权市场策略，重点涵盖沪铝、氧化铝、铸铝、电解铝等产品。

一、行情回顾与展望

1.1 沪铝走势

• 行情回顾：沪铝周线小幅反弹，周涨跌幅为 $+2.76%$，报23835元/吨。
• 行情展望：
  • 供给端：节后新建电解铝项目陆续爬产，生产天数增加，供给量预计有所增长。
  • 需求端：下游铝材生产进入“金三银四”传统旺季，开工情况预计有所提振。
  • 基本面：供给略快于需求增速，铝锭库存或继续积累，但海外地缘政治争端与贸易分歧的不确定性支撑铝价偏高位运行。
  • 观点总结：沪铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。

1.2 氧化铝走势

• 行情回顾：氧化铝周线震荡回落，周涨跌幅为 $-3.41%$，报2744元/吨。
• 行情展望：
  • 供给端：部分冶炼厂因价格低位经营压力减产，但节后生产天数增加，供给量仍将增长，原先供应偏多压力缓解。
  • 需求端：新建电解铝项目爬产带动氧化铝需求稳中有增。
  • 基本面：供需小增，氧化铝成本支撑或有减弱。
  • 观点总结：氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。

1.3 铸铝走势

• 行情回顾：铸铝主力合约震荡偏强，周涨跌幅为 $+3.13%$，报22730元/吨。
• 行情展望：
  • 供给端：废铝供应偏紧，废铝报价保持高位，对铸铝形成成本支撑。
  • 需求端：下游压铸厂复工，需求恢复带动铸铝消费回温。
  • 基本面：供需小增，铸铝价格或有所支撑。
  • 观点总结：铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。

二、期现市场动态

2.1 期货价差变化

• 铜铝价差：增加1365元/吨，达到80085元/吨。
• 铝锌价差：减少165元/吨，达到875元/吨。

2.2 现货价格走势

• 氧化铝现货：河南、山西、贵阳地区均价分别为2645元/吨、2635元/吨、2635元/吨，较2月10日小幅上涨。
• 铸铝现货：全国平均价为23800元/吨，较2月12日上涨150元/吨。
• 沪铝现货：A00铝锭现货价为23350元/吨，较2月12日下跌30元/吨，贴水170元/吨。
• LME铝库存：2月26日库存为467550吨，较2月19日减少8000吨。
• 上期所电解铝库存：2月27日库存为355986吨，较上周增加58646吨。
• 国内电解铝社会库存：2月27日为1118100吨，较2月12日增加257000吨。

三、产业情况分析

3.1 氧化铝产业

• 产量：2025年12月产量为801.08万吨，同比增加6.7%；1-12月累计产量9244.56万吨，同比增加8%。
• 进口与出口：
  • 2025年12月进口22.78万吨，环比减少1.99%，同比增加1389.71%。
  • 2025年12月出口21万吨，环比增加23.53%，同比增加10.53%。
  • 1-12月累计进口119.78万吨，同比减少15.64%。

3.2 电解铝产业

• 产量：2025年12月产量为387.4万吨，同比增加3%；1-12月累计产量4501.6万吨，同比增加2.4%。
• 在产产能：2026年1月在产产能为4485.4万吨，环比增加0.58%，同比增加2.28%。
• 进出口：
  • 2025年12月进口18.92万吨，同比增加17.22%。
  • 1-12月累计进口253.76万吨，同比增加18.82%。
  • 2025年12月出口3.76万吨，1-12月累计出口29.66万吨。

3.3 铝材产业

• 产量：2025年12月产量为613.56万吨，同比减少0%；1-12月累计产量6750.39万吨，同比减少0.2%。
• 进出口：
  • 2025年12月进口32万吨，同比增加7.1%。
  • 出口54万吨，同比增加7.7%。
  • 1-12月累计进口392万吨，同比增加4.6%。
  • 累计出口613万吨，同比减少8%。

3.4 铸造铝合金产业

• 产量：2026年1月再生铝合金产量为66.49万吨，环比减少3，同比增加10.95%。
• 建成产能：2026年1月建成产能为126万吨，环比减少0%，同比增加9.03%。

3.5 铝合金产业

• 产量：2025年12月产量为182.5万吨，同比增加13.7%；1-12月累计产量1929.7万吨，同比增加15.8%。
• 进出口：
  • 2025年12月进口9.31万吨，同比减少11.81%。
  • 出口2.55万吨，同比增加20.03%。
  • 1-12月累计进口100.84万吨，同比减少16.82%。
  • 累计出口28.47万吨，同比增加17.5%。

四、期权市场策略建议

• 市场波动率预期：后市铝价波动率或走扩。
• 策略建议：可考虑构建双买策略做多波动率。
• 平值合约表现：平值合约表现有所波动，需关注市场变化。

五、其他市场动态

5.1 铝土矿市场

• 进口量：2025年12月进口1467.34万吨，环比下降2.85%，同比下降2.02%。
• 港口库存：国内九港口库存为2411万吨，环比增长6万吨。

5.2 废铝市场

• 废铝报价：山东地区破碎生铝废料报价为17700元/吨，较上周上涨100元/吨。
• 进出口量：2025年12月进口194102.07吨，同比增加22.8%；出口70.8吨，同比减少4.4%。

5.3 房地产市场

• 国房景气指数：2025年12月为91.45，较上月减少0.44，较去年同期减少1.1。
• 新开工与竣工面积：
  • 2024年1-12月新开工面积为58769.96万平方米，同比减少20.47%。
  • 竣工面积为60348.13万平方米，同比减少23.9%。

5.4 基建与汽车市场

• 基建投资：2024年1-12月基建投资同比下降1.48%。
• 汽车产销：2025年12月汽车销售量为327.22万辆，同比减少6.2%；汽车产量为329.60万辆，同比减少2.09%。

六、总结

• 铝价走势：沪铝小幅反弹，氧化铝震荡回落，铸铝偏强。
• 供需格局：电解铝供给略快于需求，铝锭库存或继续积累；氧化铝供需小增，成本支撑减弱。
• 市场策略：建议轻仓震荡交易，关注操作节奏与风险控制；期权市场可考虑做多波动率。
• 产业动态：废铝供应偏紧，铝土矿进口环比下降，但累计进口同比增加；房地产与基建市场略有回落，汽车产销同比减少。

研究员：陈思嘉
期货从业资格号：F03118799
期货投资咨询从业证书号：Z0022803