> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # [2026.02.27] # 铝类市场周报 供给充足需求回升，铝类或将有所支撑 研究员：陈思嘉 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 关注我们获 取更多资讯 业务咨询 添加客服 # 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 # 「周度要点小结」 行情回顾：沪铝周线小幅反弹，周涨跌幅 $+2.76\%$ ，报23835元/吨。氧化铝震荡回落，周涨跌 $-3.41\%$ ，报2744元/吨。 # 行情展望： 氧化铝：基本面原料端，几内亚发运逐渐回升，随着发运陆续到港后，港口库存及国内进口量或将保持小幅增长。土矿价格因为供给回升而有所松动，氧化铝成本支撑或有减弱。供给方面，因氧化铝价格低位运行，部分冶炼厂或有经营压力而减产，但由于节后生产天数增加，故氧化铝国内供给量相较于2月仍将呈现增长但原先供应偏多压力或将有所缓解。需求方面，春节假期结束后，国内新建电解铝项目陆续爬产，对氧化铝需求亦将稳中有增。整体来看，氧化铝基本面或处于供需小增的阶段。 观点总结：氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 电解铝：基本面原料端由于氧化铝价格仍处于低位运行，海外地缘政治争端与贸易分歧的不确定性仍存，在一定程度上支撑铝价偏高位运行，在此背景下，电解铝厂利润情况仍较好，生产积极性提升。供给端，电解铝厂部分新建项目节后陆续爬产，加之生产天数的增多，预计国内电解铝供给量将有所增长。需求端，节后下游陆续复工复产将带领铝材生产进入“金三银四”传统下游旺季节点，下游开工情况预计将较此前有所提振。整体来看，电解铝基本面或将呈现供需双增局面，供给略快于需求增速，铝锭库存仍将有所积累。 观点总结：沪铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。 # 「周度要点小结」 行情回顾：铸铝主力合约震荡偏强，周涨跌幅 $+3.13\%$ ，报22730元/吨。 # 行情展望： 铸造铝合金：基本面原料端，废铝供给由于环保限产、拆解效率季节性降低以及长假停工等原因，供应仍相对偏紧，废铝报价跟随原铝价格仍保持偏高位运行，对铸铝形成一定成本支撑。供给端，在国内低碳政策的鼓励下，新建铸铝项目在节后或将逐步爬产，加之节后复工效应，铸铝产量或将小幅回升。需求端，随着春节假期结束，下游压铸厂亦逐步进入复工节奏，需求量的恢复或将带领铸铝消费重新回温。整体来看，铸造铝合金基本面或将处于供需小增的阶段。 观点总结：铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 # 本周沪铝期价走强 沪铝与伦铝期价 来源：wind 瑞达期货研究院 沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2026年2月27日，沪铝收盘价为23745元/吨，较2月12日上涨215元/吨，涨幅 $0.91\%$ ；截至2026年2月26日，伦铝收盘价为3141.5美元/吨，较2月20日上涨74美元/吨，涨幅 $2.41\%$ 。 截至2026年2月27日，电解铝沪伦比值为7.54，较2月20日下降0.3。 # 氧化铝近月合约走强 铸铝主力合约走强 氧化铝期货合约 来源：wind 瑞达期货研究院 铸铝期货合约 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2026年2月27日，氧化铝期价为2706元/吨，较2026年2月12日上涨37元/吨，涨幅 $1.39\%$ 截至2026年2月27日，铸铝合金主力收盘价为22730元/吨，较2月12日上涨470元/吨，涨幅 $2.11\%$ # 沪铝持仓量增加 沪铝前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 沪铝持仓量 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2026年2月27日，沪铝持仓量为664118手，较2月12日增加17016手，增幅 $2.63\%$ 。 截至2026年2月27日，沪铝前20名净持仓为4602手，较2026年2月12日增加51482手。 # 「期现市场」 # 铜铝价差增加、铝锌价差减少 铝锌期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 铜铝期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2026年2月27日,铜铝期货价差为80085元/吨,较2月12日增加1365元/吨。 截至2026年2月27日,铝锌期货价差为875元/吨,较2月12日减少165元/吨。 # 氧化铝现货走高、铸铝现货走强 氧化铝现货走势 来源：wind 瑞达期货研究院 铸铝现货走势 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2026年2月27日，河南地区氧化铝均价为2645元/吨，较2月10日上涨10元/吨，涨幅 $0.38\%$ ；山西地区氧化铝均价为2635元/吨，较2月10日上涨20元/吨，涨幅 $0.76\%$ ；贵阳地区氧化铝均价为2635元/吨，较2月10日上涨20元/吨，涨幅 $0.76\%$ 。 2026年2月27日，全国铸造铝合金平均价（ADC12）为23800元/吨，较2月12日上涨150元/吨，涨幅 $0.63\%$ # 国内沪铝现货走弱 国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2026年2月27日，A00铝锭现货价为23350元/吨，较2026年2月12日下跌30元/吨，跌幅 $0.13\%$ 。现货贴水170元/吨，较上周下跌10元/吨。 截至2026年2月26日，LME铝近月与3月价差报价为-12.64美元/吨，较2月19日增加14.29美元/吨。 # 电解铝社会库存增加 铝库存 来源：wind 瑞达期货研究院 沪铝仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2026年2月26日，LME电解铝库存为467550吨，较2月19日减少8000吨，降幅 $1.68\%$ ；截至2026年2月27日，上期所电解铝库存为355986吨，较上周增加58646吨，增幅 $19.72\%$ ；截至2026年2月26日，国内电解铝社会库存为1118100吨，较2月12日增加257000吨，增幅 $29.85\%$ 。 截至2026年2月27日，上期所电解铝仓单总计为289298吨，较2月12日增加88644吨，增幅 $44.18\%$ ；截至2026年2月26日，LME电解铝注册仓单总计为422225吨，较2月19日减少1550吨，降幅 $0.37\%$ 。 # 铝土矿进口量环比下降，港口库存增加 铝土矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 铝土矿港口库存 来源：wind 瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2025年12月，当月进口铝土矿1467.34万吨，环比下降 $2.85\%$ ，同比下降 $2.02\%$ 。今年1-12月，进口铝土矿20053.19万吨，同比增加 $26.31\%$ 。 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2411万吨，环比增长6万吨。 # 废铝报价走强，进口增加出口减少 生铝废料报价 来源：wind 瑞达期货研究院 废铝进出口量 来源：wind 瑞达期货研究院 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为17700元/吨，较上周环比增长100元/吨。 海关总署数据显示，2025年12月，铝废料及碎料进口量194102.07吨，同比增加 $22.8\%$ ；出口量70.8吨，同比减少 $4.4\%$ 。 # 「产业情况」 # 氧化铝产量同比增加，环比进口减少出口增加 氧化铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 氧化铝进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年12月，氧化铝产量为801.08万吨，同比增加6.7%；1-12月，氧化铝累计产量9244.56万吨，同比增加8%。海关总署数据显示，2025年12月，氧化铝进口量为22.78万吨，环比减少1.99%，同比增加1389.71%；氧化铝出口量为21万吨，环比增加23.53%，同比增加10.53%；1-12月，氧化铝累计进口119.78万吨，同比减少15.64%。 # 电解铝进口同比增加 全球铝供需平衡 来源：wind 瑞达期货研究院 电解铝进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-11月全球铝市供应过剩20.49万吨。 海关总署数据显示，2025年12月电解铝进口量为18.92万吨，同比增加 $17.22\%$ ；1-12月电解铝累计进口253.76万吨，同比增加 $18.82\%$ ；2025年12月电解铝出口量为3.76万吨，1-12月电解铝累计出口29.66万吨。 # 电解铝产量同比增加 电解铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 电解铝在产产能 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年12月，电解铝产量为387.4万吨，同比增加 $3\%$ ；1-12月，电解铝累计产出4501.6万吨，同比增加 $2.4\%$ 。 2026年1月，国内电解铝在产产能为4485.4万吨，环比增加 $0.58\%$ ，同比增加 $2.28\%$ ；总产能为4540.2万吨，环比增加 $0.09\%$ ，同比增加 0.51%；开工率为98.79%，较上月增加0.48%，较去年同期下降1.71%。 # 铝材总产量同比减少，进口同比增加、出口同比增加 铝材产量 来源：wind 瑞达期货研究院 铝材进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年12月，铝材产量为613.56万吨，同比减少 $0\%$ ；1-12月，铝材累计产量6750.39万吨，同比减少 $0.2\%$ 。 海关总署数据显示，2025年12月，铝材进口量32万吨，同比增加7.1%；出口量54万吨，同比增加7.7%。1-12月，铝材进口量392万吨，同比增加4.6%；出口量613万吨，同比减少8%。 # 铸造铝合金产能环比减少 铸铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 铸铝建成产能 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2026年1月，再生铝合金产量为66.49万吨，环比减少3，同比增加 $10.95\%$ 国家统计局数据显示，2026年1月，再生铝合金当月建成产能为126万吨，环比减少 $0\%$ ，同比增加 $9.03\%$ 。 # 铝合金总产量增加，进口减少、出口增加 铝合金产量 来源：wind 瑞达期货研究院 铝合金进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年12月，铝合金产量为182.5万吨，同比增加 $13.7\%$ ；1-12月，铝合金累计产量1929.7万吨，同比增加 $15.8\%$ 。 海关总署数据显示，2025年12月，铝合金进口量9.31万吨，同比减少11.81%；出口量2.55万吨，同比增加20.03%。1-12月，铝合金进口量100.84万吨，同比减少16.82%；出口量28.47万吨，同比增加17.5%。 # 房地产市场略有回落 国房景气指数 来源：wind 瑞达期货研究院 房屋竣工、开工面积 来源：wind 瑞达期货研究院 2024年1-12月，房屋新开工面积为58769.96万平方米，同比减少 $20.47\%$ ；房屋竣工面积为60348.13万平方米，同比减少 $23.9\%$ 。 2025年12月，房地产开发景气指数为91.45，较上月减少0.44，较去年同期减少1.1。 # 基建投资小幅回落，汽车产销同比减少 基建投资同比 来源：wind 瑞达期货研究院 汽车产销 来源：wind 瑞达期货研究院 2024年1-12月，基础设施投资同比下降 $-1.48\%$ 中汽协数据显示，2025年12月，中国汽车销售量为3272229辆，同比减少6.2%；中国汽车产量为3295965辆，同比减少2.09%。 # 「期权市场分析」 # 期权-做多波动率 平值合约表现 来源：wind 瑞达期货研究院 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率。 合成标的升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继续往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。