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菜籽类市场周报总结（2026.02.27）

核心内容概览

本周菜籽类市场整体偏强震荡，菜油期货震荡收涨，菜粕期货震荡收跌。市场走势受到国际油料供需变化、国内贸易政策以及生物燃料需求增长等因素影响，同时期现比值和价差变化也反映出市场对供需格局的预期。

主要观点

1. 菜油市场分析

• 行情回顾：本周菜油期货05合约收盘价9185元/吨，较节前上涨147元/吨。
• 行情展望：
  • 国际供需：加拿大农业部预计2026/27年度油菜籽产量为1920万吨，低于上年的2180万吨，期末库存165万吨，低于上年的275万吨，供需格局有望小幅收紧。
  • 棕榈油出口疲软：马来西亚2月1-20日棕榈油出口量环比减少8.9%，对棕榈油市场形成压力。
  • 豆油生物燃料需求增长：美国农业部预测2025/26年度豆油用于生物燃料生产的需求将达148亿磅，同比增长26%，2026/27年度将进一步增长17%至173亿磅，支撑豆油价格走强。
  • 中加贸易影响：商务部表示对加拿大油菜籽的反倾销调查延期至3月9日，短期内影响商业买船，供应端压力有限。
• 策略建议：节后菜油总体震荡收高，建议短线参与。

2. 菜粕市场分析

• 行情回顾：本周菜粕期货05合约收盘价2287元/吨，较节前下跌22元/吨。
• 行情展望：
  • 美国大豆产量预期增加：2026年美国大豆种植面积预计增加380万英亩至8500万英亩，单产预计53蒲/英亩，产量将达44.5亿蒲，同比增长4.4%。
  • 南美大豆供应压力：南美大豆丰产预期较强，巴西收割推进将增加供应。
  • 出口前景改善：美豆出口前景担忧有所缓解，提振美豆价格。
  • 中加贸易影响：贸易局势未明朗，影响菜籽商业买船，供应端压力有限。
  • 需求淡季影响：现阶段仍处于水产需求淡季，菜粕需求以刚性为主。
• 策略建议：节后菜粕总体震荡收低，建议短线交易为主。

关键信息汇总

期现市场

• 菜油期货：

  • 05合约收盘价9185元/吨，较节前+147元/吨。
  • 总持仓量257944手，较上周+21471手。
  • 前二十名净持仓为-21539，较节前变化不大。
  • 注册仓单量为625张。
  • 基差报+635元/吨，现货价为9820元/吨。
  • 5-9价差报+6元/吨，处于近年同期中等水平。
  • 期现比值为4.016，现货平均比值为3.92。

• 菜粕期货：

  • 05合约收盘价2287元/吨，较节前-22元/吨。
  • 总持仓量908742手，较上周+75907手。
  • 前二十名净持仓为-237316，较节前增加。
  • 注册仓单量为1000张。
  • 基差报+213元/吨，现货价为2500元/吨。
  • 5-9价差报-70元/吨，处于近年同期中等偏低水平。
  • 期现比值为4.016，现货平均比值为3.92。

菜油与菜粕价差

• 菜豆油价差：05合约价差为959元/吨，本周变化不大。
• 菜棕油价差：05合约价差为405元/吨，本周小幅走扩。
• 豆菜粕价差：05合约价差为546元/吨，现货价差报590元/吨。

产业链情况

油菜籽供应端

• 进口库存：截至2026年第8周末，国内进口油菜籽库存为22.20万吨，较上周增加5.80万吨。
• 到港预估：2026年2、3、4月油菜籽预估到港量分别为12、16.5、22.8万吨。
• 压榨利润：截至2月26日，进口油菜籽压榨利润为+761元/吨。
• 压榨量：沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0万吨，较上周减少2.3万吨，开机率为0%。
• 进口量：2025年12月油菜籽进口总量为5.56万吨，同比减少90.79%，环比增加5.36万吨。

菜籽油供应端

• 进口库存：截至2026年第8周末，进口压榨菜油库存为25.20万吨，环比持平。
• 进口量：2025年12月菜籽油进口总量为21.95万吨，同比增加2.89%，环比增加5.40万吨。

菜籽油需求端

• 食用植物油产量：2025年12月食用植物油产量为525.4万吨。
• 餐饮收入：2025年12月餐饮收入为5738亿元。
• 合同量：截至2026年第8周末，进口压榨菜油合同量为6.24万吨，环比持平。

菜粕供应端

• 进口库存：截至2026年第8周末，进口压榨菜粕库存为0.60万吨，环比持平。
• 进口量：2025年12月菜粕进口总量为23.82万吨，同比减少22.58%，环比增加2.35万吨。

菜粕需求端

• 饲料产量：2025年12月饲料产量为3008.6万吨。

期权市场分析

• 波动率变化：菜粕期价震荡收低，对应期权隐含波动率为19.11%，较节前21.05%回降0.94%，处于标的20日、40日、60日历史波动率偏高水平。

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