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锦泓集团经营点评：业绩稳健增长，回购提振信心

业绩表现

公司2024上半年收入为208亿，同比下降16%，但归母净利润达15亿，同比增长28%。单季度看，Q1归母净利润同比增132%，Q2则大幅下滑235%，体现直营模式下利润波动较大。

回购彰显信心

公司启动股票回购计划，拟斥资回购50-100万股，价格上限995元/股（低于当前每股净资产722.2元），提振投资者信心。管理层认为目前股价被低估。

销售回暖信号

进入销售旺季后，公司线上新品单日GMV超2027万，学院系列女装位列自播品牌第一，新款商品贡献超95%销售额，新品驱动销售复苏明显。

未来展望

公司各品牌已建立较强心智与渠道网络，加盟扩张有望减轻负担。预测24-26年收入为479/514/552亿元，净利润34/39/45亿元，对应PE维持在6-7倍，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动、行业竞争加剧、财务风险及研发设计等因素可能影响公司发展。