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A股持续震荡磨底趋势，贵金属表现强势——大类资产跟踪周报

一、核心观点

1. A股震荡磨底，市场活跃度低：受经济弱修复、技术面套牢盘等因素影响，A股延续震荡趋势，建议以稳为主，把握结构性机会。
2. 海外市场波动加大，建议等待降息周期：美国CPI数据符合预期，但核心通胀粘性较强，海外权益市场波动性上升，需谨慎布局。
3. 债券利率下行，降准预期提升：经济基本面疲软支撑利率下行，但短期可能面临止盈情绪扰动。
4. 贵金属强势上涨：美联储开启降息周期预期叠加经济衰退担忧，黄金等贵金属具有良好配置价值。

二、市场分析

1. 股票市场

• A股：各大指数普跌，创业板表现相对较强，市场活跃度较低。
• 海外市场：美股三大指数收涨，但波动性风险上升，关注美联储议息会议。

2. 债券市场

8月经济数据疲软，推动利率下行，降准预期升温，中短期利率债收益率普遍下行。

3. 大宗商品

• 原油：油价震荡偏弱，需求忧虑和供应扰动导致短期波动。
• 贵金属：黄金强势上涨，美元降息预期和经济衰退担忧支撑金价。

三、资产配置建议

优先配置债券 > A股 > 港股 > 大宗商品 > 美股。行业重点：

• A股：关注二十届三中全会改革方向、资源板块、AI产业链、高股息大盘蓝筹。
• 大宗商品：贵金属中长期布局，原油短期震荡。
• 债券：降准预期下利率或进一步下行，规避短期风险。

四、风险提示

地缘政治冲突、海外市场波动、宏观经济下行。