20230714-西南证券-计算机行业2023年中期投资策略_全面拥抱AI革命_数字中国建设加速_101页_7mb

计算机行业2023年中期投资策略总结

西南证券计算机行业2023年中期投资策略报告强调以下三点核心观点：

1. 行业内部经营提质与外部需求恢复推动业绩拐点，利润弹性释放。
2. 全面拥抱AI革命，建议关注算力自主可控的华为产业链、垂类大模型及应用端机会。
3. 数字中国政策加码，信创与国产软硬件受益，订单加速放量。

一、行业回顾：估值修复与政策驱动

• AI催化：2023年上半年在AIGC带动下，行业估值修复至52倍PE（TTM），公募基金持仓占比环比大幅上升，板块迎来上行周期。
• 收入端短期承压：2023Q1营收增速环比修复，但毛利率和净利润端改善显著，成本控制和订单落地驱动利润弹性。
• 研发加码：行业研发投入持续，需关注技术迭代与生态进展。

二、投资策略：AI与数据要素主线

1. AI大模型：技术演进与商业化落地逐步深入

• 核心趋势：算力需求爆发，华为、海光等算力产业链受益。多模态模型推动应用扩展，具身智能在机器人、自动驾驶领域外延拓展。
• 重点推荐：
  • 金山办公：WPSAI落地超预期，2C与2B场景协同提升。（买入）
  • 科大讯飞：星火模型能力提升，行业级应用快速落地。（买入）
  • 海光信息：信创订单拐点明确，DCU技术追赶化成效。（买入）
  • 神州数码：云业务与信创协同，AI服务器占比提升。（买入）

2. 数字中国：政策驱动下的信创与数据要素机会

• 信创深化推进：党政、金融、运营商等领域信创进程加速，8+N行业快步推广。（恒生电子、宇信科技）
• 数据要素市场：确权、定价、流通制度加快落地，政务与企业数据交易平台前景广阔。（神州数码、中科创达）

三、风险提示

• 政策变化、国际博弈、AI落地不及预期、行业竞争加剧等。（共8项）

西南证券研究团队