计算机行业2023年中期投资策略：全面拥抱AI革命，数字中国建设加速-20230714-西南证券-101页_6mb

计算机行业2023年中期投资策略总结

核心内容概述

2023年中期，计算机行业在AI革命和数字中国建设的双重驱动下，展现出积极的复苏趋势。行业估值水平PE（TTM）修复至52倍，接近历史中位数，机构持仓比例显著提升，表明市场对行业前景的信心增强。此外，随着AI大模型的突破，算力需求、技术架构、供给格局均发生深刻变化，推动行业进入新的发展阶段。

主要观点

1. 行业复苏与估值修复

• 2023年H1，计算机板块整体营收虽短期承压，但全年恢复可期。
• 2023年Q1，行业毛利率同比上升，表明成本控制效果显现，利润弹性逐步释放。
• 公募基金对计算机板块的配置比例显著提升，显示市场对行业成长性和景气度的认可。

2. AI革命的深入发展

• AIGC大模型推动了AI技术的范式突破，从计算智能、感知智能逐步迈向认知智能。
• GPT系列大模型在多模态处理、长文本理解、复杂问题解决等方面取得显著进展，成为AI发展的重要里程碑。
• MaaS（Model as a Service）成为新一代云计算服务底座，有望颠覆传统SaaS和PaaS模式。

3. 数字中国建设加速

• 数字中国建设规划和国家数据局的成立，推动了数据要素市场的完善。
• 各省市积极响应，推动数据产业集团和数据要素政策落地，预计下半年订单将有所表现。
• 信创作为国家网信体系重构的一部分，将在“政策引领、产业配合、技术精进”三重共振下加速发展。

关键信息

AI大模型发展趋势

• 算力需求：大模型的快速发展显著提升了算力需求，预计2023年全球AI服务器出货量增长38.4%。
• 多模态能力：多模态大模型能够处理文字、图像、声音等异构数据，提升应用的广度和深度。
• 具身智能：大模型赋能机器人实现自主决策与环境感知，成为AI发展的终极形态。

国内大模型发展现状

• 截至2023年5月，国内10亿参数规模以上的大模型已发布79个，进入“百家争鸣”阶段。
• 通用大模型：由互联网公司和AI公司主导，如百度ERNIE 3.0 Titan、阿里通义大模型、华为盘古大模型。
• 垂类大模型：由行业IT企业和专业机构推出，解决特定领域问题，如讯飞星火、商汤日日新、昆仑万维天工等。

产业趋势与政策支持

• AI与数字中国建设共同成为行业发展的两大主线，政策支持推动技术成熟与产业落地。
• 各省市推动算力基础设施建设，如上海、贵州、北京等，提升算力资源的利用效率。
• 国产AI芯片在推理端已具备可用性，训练端仍需进一步突破，但已广泛应用于国家智算中心。

投资建议

• 算力侧：关注华为产业链，如海光信息、同花顺等，重视算力自主可控。
• 模型侧：关注具备场景和渠道优势的行业IT企业，如科大讯飞、金山办公等。
• 应用侧：关注通用大模型带来的C端应用提升，以及垂类模型在B端的商业化落地，如中科创达、深桑达A等。

风险提示

• 国际博弈加剧，可能影响AI技术的全球发展。
• 原材料价格上涨，可能对行业成本产生压力。
• 政策发生重大变化，可能对行业带来不确定性。
• AI大模型研发及落地进度不及预期，可能影响行业增长。
• 行业竞争加剧，可能对利润空间构成挑战。

总结

2023年H1，计算机行业在AI技术突破和数字中国建设的推动下，逐步走出低谷，进入复苏阶段。行业估值处于历史中枢水平，机构持仓比例显著提升，显示市场信心增强。AI大模型的广泛应用和多模态发展，为行业带来新的增长点和应用方向。同时，数字中国建设的推进，为行业带来政策红利，推动订单和业绩增长。未来，随着算力资源的优化和AI技术的成熟，行业有望迎来新一轮增长机遇。