深度报告-20230505-东吴证券-军用雷达产业链深度报告_数字化集成化双维迭代_战争之眼_发展迅速_100页_10mb

军用雷达产业发展分析与投资建议

数字化集成化双维迭代，千亿市场空间可期

研究结论摘要

1. 产业发展态势
   信息化战争推动雷达技术向数字化、集成化方向迭代，我国军用雷达市场规模预计2025年达573亿元。
   关键技术：相控阵雷达为核心，T/R组件为关键器件，数字化相控阵雷达替代进程加速。
   市场驱动：国防信息化建设、装备升级、军贸扩张三大因素共同推动市场增长。

2. 投资主线
   围绕“数字化、集成化、半导体突破”三条主线，重点布局雷达产业链核心环节。

3. 核心标的评级

   • 铖昌科技：买入评级
   • 国博电子：买入评级
   • 国瑞电气：增持评级
   • 国睿科技：增持评级

投资建议

# 推荐标的 | 评级 | 关键优势
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振芯科技(300101) | 买入 | 数字阵列雷达ADDA核心供应商
盛路通信(002466) | 买入 | 雷达信号变频芯片龙头
铖昌科技(002414) | 买入 | T/R芯片主要供应商
臻镭科技(688270) | 买入 | 高速高精度ADC/DAC核心玩家
国博电子(688375) | 买入 | 弹载/机载雷达T/R组件龙头
雷电微力(301050) | 增持 | 毫米波微系统领先企业

风险提示

1. 外部因素导致产能释放不及预期
2. 军品降价导致毛利率下降
3. 新型装备换装速度超预期
4. 产业链上游半导体技术突破不及预期

核心观点

1. 数字化趋势：数字相控阵雷达替代模拟阵雷达，T/R芯片需求量级提升。
2. 集成化方向：3D堆叠封装技术推动雷达系统向小型化、低成本化发展。
3. 军贸机遇：全球军贸份额增加为中国雷达企业提供更大国际市场空间。