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国庆黄金周消费稳增周报总结

核心内容

2015年国庆黄金周期间，全国商贸零售行业整体表现稳健，销售额同比增长11%，显示出消费市场在传统节日中的持续活力。尽管增速有所放缓，但整体企稳符合市场预期。行业整体上涨4.95%，跑赢沪深300指数0.97%，在各行业中排名中下游。其中，贸易和超市板块表现较好，分别跑赢沪深300指数2.03%和1.57%。行业静态PE估值为39倍，估值水平较上周有所上升，且相对A股的估值溢价也有所提升。

主要观点

• 消费结构升级：黄金周期间，服装鞋帽、金银珠宝、家用电器、信息产品、汽车等商品热销，显示出消费升级趋势。
• 区域差异显著：中西部地区消费增速较快，四川、重庆、湖南、青海、湖北和陕西重点监测企业销售额同比分别增长15%、13.2%、12.5%、12.2%、11.9%和11.6%。
• “互联网+”零售模式推动转型：苏宁云商与万达商业合作，探索线上线下融合的新零售模式，增强用户体验和消费黏性。
• 国企改革逻辑持续：分析师认为，具备稳定业绩和低估值的重资产企业，如王府井、鄂武商、合肥百货，是国企改革的潜在受益者。
• 差异化业态企业具备成长潜力：苏宁云商、步步高、永辉超市等连锁龙头因具备快速成长能力和差异化业态，受到重点推荐。

关键信息

行业动态

1. 全国消费数据

   • 商务部数据显示，国庆期间全国零售和餐饮企业销售额约10820亿元，同比增长11%。
   • 重点城市如上海、南京、湖南等地销售额增长显著，而杭州百货业销售额同比下降9.71%。

2. 促销形式创新

   • 多地推出“互联网+”促销活动，如“京西消费节”、“上海购物节”等，线上线下融合显著。
   • 电子商务企业通过大数据、物联网等技术手段提升销售，推动消费结构升级。

3. 商品销售亮点

   • 应季服装鞋帽、金银珠宝、家电、信息产品、新能源汽车等商品销售增长显著。
   • 西安部分零售企业秋冬服饰销售增长达40%以上，婚庆餐饮消费也表现活跃。

4. 文化休闲消费增长

   • 旅游、观影、看展、读书等活动广受欢迎，带动相关消费增长。
   • 高铁开通、高速公路免费等政策进一步刺激了出行和休闲消费。

5. 生活必需品市场稳定

   • 粮食、食用油、肉类等生活必需品价格总体平稳，供应充足。
   • 针对台风“彩虹”影响，相关地区积极组织货源，保障市场供应。

重点公司公告

• 华联股份：拟通过定增22亿收购购物中心资产，提升其在零售领域的布局。
• 上海三毛：拟修订资产重组预案，10月12日起停牌。
• 新世界：收到政府补贴2400万元，有助于公司发展。
• 武汉中商：预计2015年前三季度净利润同比下降65%-75%，主要受宏观经济放缓、成本上升及门店转型影响。

投资策略与推荐组合

• 投资策略：维持“互联网+”零售转型和国企改革的逻辑。
• 推荐组合：
  • 老凤祥 20%
  • 鄂武商 20%
  • 豫园商城 15%
  • 永辉超市 15%
  • 王府井 15%
  • 苏宁云商 15%
    组合收益率为4.13%，跑输行业指数0.82%，但跑赢沪深300指数0.15%。

行业重点公司盈利预测与PE估值

行业评级

• 行业评级：看好
• 公司评级：
  • 强烈推荐：永辉超市、王府井、鄂武商、重庆百货、红旗连锁
  • 推荐：步步高、海宁皮城、豫园商城、银座股份、欧亚集团、广百股份、合肥百货、百联股份、农产品

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