20151012-安信证券-商贸零售_风险偏好企稳回升_关注短期龙头获利回吐及补涨预期发酵_16页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦2015年10月12日商贸零售行业动态，分析了行业趋势、投资策略及个股表现，同时关注了教育、零售O2O转型等细分领域的发展前景。核心内容包括：

• 风险偏好企稳回升：市场风险偏好逐渐修复，中小创底部反弹超20%，龙头板块及个股反弹超50%，短期存在获利回吐可能，低估值、百亿市值及底部盘整标的存在补涨机会。
• 零售2.0时代：线上寡头格局稳定，推动线下场景资源价值再发现，建议关注苏宁云商、永辉超市、步步高、红旗连锁、西安民生等。
• 教育行业潜力：教育是必需生活服务消费中产业化前景最乐观的领域，教育法律法规修订将推动民办教育市场整合，利好教育产业景气度。
• 现代服务业加速成长：二胎政策、人均收入增加、国民素质提升等推动服务消费市场增长，尤其是医疗、教育、养老等必需服务消费及文化、旅游、体育、美容等可选服务消费。

主要观点

1. 线上竞争格局稳定：

   • 大众点评与美团合并，阿里与苏宁、京东与永辉等战略合作，表明线上互联网寡头格局已成。
   • 线上巨头推动O2O融合，线下消费场景价值被重新发现，拥有横向渠道网络及纵向供应链整合优势的线下资源稀缺性提升。

2. 风险偏好修复：

   • 市场风险偏好企稳回升，板块反弹显著，建议关注短期龙头获利回吐及补涨预期。
   • 建议关注低估值、百亿市值及底部盘整标的，作为补涨机会。

3. 现代服务业成长空间大：

   • 二胎政策推动人口增长，人均收入提升，消费升级趋势明显。
   • 教育是现代服务业中最具潜力的领域，其产业化前景乐观，政策红利有望推动市场整合。

4. 行业动态：

   • 本周安信商贸零售指数绝对收益为4.92%，相对收益为0.64%，零售板块整体表现优于大盘。
   • 体育指数表现突出，周涨幅达11.52%，年初至今涨幅为-7.63%。
   • 教育指数周涨幅达9.08%，年初至今涨幅为91.12%。

关键信息

• 重点个股表现：

  • 安信零售涨幅榜前五：广州友谊（+15.13%）、三江购物（+14.18%）、吉峰农机（+11.60%）、海印股份（+10.17%）、百大教育（+9.87%）。
  • 安信零售跌幅榜前五：大商股份（-2.38%）、鄂武商A（-3.20%）、漳州发展（-3.50%）、银座股份（-3.68%）、南宁百货（-3.69%）。

• 重点公告：

  • 新南洋停牌，筹划股权激励。
  • 大商股份拟收购友好集团股份。
  • 凤凰传媒引入学而思战略投资学科网。
  • 华润拟33亿元甩卖21家沃尔玛股权。

• 电商冲击：

  • 传统零售线上平台流量与电商巨头差距明显，但部分企业如王府井、苏宁、京东等流量有所上升。
  • 香港国庆黄金周零售额暴跌40%，为11年来首次。

• 估值与盈利预测：

  • 安信零售指数各细分行业及主题指数表现不一，其中体育、教育等指数涨幅显著。
  • 个股估值及盈利预测显示，部分企业如苏宁云商、新南洋等被给予买入-A评级，而部分企业如大商股份则无评级。

投资建议

• 零售2.0：推荐苏宁云商、永辉超市、步步高、红旗连锁、西安民生等。
• 教育行业：推荐新南洋、中国高科、全通教育、洪涛股份、中泰桥梁、银润投资、威创股份、凯美特气、凤凰传媒等。
• 低估值标的：推荐欧亚集团、鄂武商A、王府井等，同时关注兰生股份、物产中大、新世界、老凤祥等改革投资机会。

风险提示

• 产业结构升级可能影响预期现金流。
• 国企改革进程可能不达预期。

配图与数据来源

• 图1-25展示了安信零售指数、细分行业指数、主题指数及个股涨跌幅等数据。
• 数据来源包括Wind资讯、Alexa流量监测及安信证券研究中心。

公司评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息的完整性、准确性。
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