20230317-天风证券-力量钻石-301071.SZ-力量钻石_22年实现归母净利4.6亿同增92_市场需求持续+零售端布局把握全产业链机会_6页_292kb

力量钻石（301071）2022年度总结

核心内容

力量钻石于2022年发布了年度报告，展现出强劲的业绩增长。公司全年实现营业收入9.06亿元，同比增长81.85%，归母净利润4.60亿元，同比增长92.12%。其中，2022年第四季度实现营收2.32亿元，同比增长50.36%，归母净利润1.10亿元，同比增长40.55%。公司通过有效应对疫情影响、推进新产能建设及募投项目投产，实现了产量的快速增长。

主要观点

• 收入增长：2022年全年营收增长显著，主要得益于公司产能扩张及市场需求增加。
• 利润增长：归母净利润大幅增长，净利率也有所提升，反映出公司盈利能力增强。
• 技术突破：公司持续推进研发，优品率与大颗粒培育钻石占比逐步提升，生产效率和成本优势明显。
• 产能扩张：公司2022年持续压机扩张，已实现15克拉以下大颗粒高品级培育钻石的批量化生产，并在实验室技术研究阶段突破30克拉。
• 零售端布局：公司正积极拓展零售端，预计在2023年将迎来新突破，充分享受培育钻石行业全产业链红利。
• 投资建议：基于公司技术进步与产能扩张，未来有望保持行业领先地位，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年为9.06亿元，同比增长81.85%；2023年预计为1,766.89亿元，同比增长94.96%；2024年预计为2,472.18亿元，同比增长39.92%；2025年预计为3,090.22亿元，同比增长25.00%。
• 归母净利润：2022年为4.60亿元，同比增长92.12%；2023年预计为7.79亿元，同比增长69.27%；2024年预计为9.83亿元，同比增长26.19%；2025年预计为11.23亿元，同比增长14.23%。
• 净利率：2022年为50.78%，同比增长2.71个百分点。
• 毛利率：2022年为63.29%，同比下降0.75个百分点。其中，金刚石单晶、培育钻石毛利率分别同比下降9.03个百分点和2.62个百分点，而金刚石微粉毛利率上升7.95个百分点。
• 费用率：2022年期间费用率为5.63%，同比下降4.63个百分点。销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别下降0.45、1.23、0.47和2.22个百分点。

产能与技术

• 公司在2022年持续推进压机扩张，已实现15克拉以下大颗粒高品级培育钻石的批量化生产。
• 实验室技术研究阶段的大颗粒培育钻石已突破30克拉，未来生产效率和良品率仍有较大提升空间。

投资建议

• 公司2023年将集中力量完成新厂区建设，保障力量二期和商丘力量项目的快速投产。
• 前次预测2023/2024年归母净利润分别为9.1/13.6亿元，但因2022年增速低于预期，调整为7.8/9.8亿元。
• 新增预测2025年营收/归母净利润为30.9/11.2亿元，对应未来3年PE分别为21x、17x、15x。

风险提示

• 产能扩张不及预期
• 终端销售不及预期
• 行业竞争加剧

财务预测摘要

基本数据

总结

力量钻石在2022年实现了显著的收入和利润增长，主要得益于产能扩张和市场需求增加。公司持续推进技术突破，提升优品率和大颗粒占比，同时在零售端布局上取得进展，有望进一步享受行业红利。尽管面临一定的市场风险，但公司仍被看好，维持“买入”评级。