20220815-天风证券-力量钻石-301071.SZ-2022H1实现归母净利润2.39亿元_同增121.39_产能持续增长_市场需求旺盛_6页_316kb

报告摘要

力量钻石（301071）2022年半年度总结

核心内容概述

力量钻石于2022年8月15日发布了其2022年半年度报告，展示了公司在上半年的强劲增长表现。公司2022H1实现营业收入4.48亿元，同比增长105.14%；归母净利润2.39亿元，同比增长121.39%。公司实际业绩超出此前业绩预告区间，显示出良好的市场表现和盈利能力。

主要观点

收入增长显著：2022H1营业收入达到4.48亿元，同比增长105.14%。其中，2022Q1营收1.92亿元（同比增126.9%），2022Q2营收2.56亿元（同比增91.4%）。
净利润高增：归母净利润为2.39亿元，同比增长121.39%。其中，2022Q1净利润1.01亿元（同比增147.81%），2022Q2净利润1.38亿元（同比增105.34%）。
毛利率提升：2022H1毛利率为61.37%，同比增长4.25个百分点。其中，培育钻石毛利率为83.44%，金刚石单晶毛利率为57.94%，金刚石微粉毛利率为52.40%。
费用率下降：2022H1期间费用率为6.12%，同比下降1.49个百分点。其中，销售费用率下降0.62个百分点，管理费用率下降0.68个百分点，财务费用率下降1.44个百分点。
产能扩张：公司持续扩大压机产能，已实现2-10克拉大颗粒高品级培育钻石的批量化生产，未来有望进一步提升生产效率和良品率。
现金流稳健：公司应收账款周转率长期保持稳健，2022H1为5.29，显示出良好的资金回收能力。
投资建议：公司技术突破和产能扩张使其在培育钻石行业具备显著优势，上调2022/2023年归母净利润预测至5.0/7.6亿元，对应PE分别为57x和37x，维持买入评级。

关键信息

财务数据与估值

财务指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	244.89	498.35	971.79	1,485.58	2,062.74
增长率（%）	10.67	103.50	95.00	52.87	38.85
归母净利润（百万元）	73.00	239.56	495.98	764.05	1,067.16
EPS（元/股）	0.60	1.98	4.11	6.33	8.84
市盈率（P/E）	387.03	117.93	56.96	36.97	26.47

主要财务比率

财务比率	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	43.59	64.07	68.61	71.59	72.03
净利率（%）	29.81	48.07	51.04	51.43	51.74
ROE（%）	16.40	25.00	34.09	34.43	32.48
ROIC（%）	26.95	73.59	88.82	105.59	218.26
资产负债率（%）	44.00	32.68	31.77	25.41	24.93
应收账款周转率	4.23	8.24	5.29	5.59	6.08

风险提示

产能释放不及预期
产品价格波动风险
公司经营风险

投资建议

公司技术逐步突破，生产效率及成本优势突出，已获批定增注册申请，2022年正集中全力完成新厂区建设，迅速扩大产能规模，有望凭借技术进步及产能扩张充分享受培育钻石行业红利，保持长期行业领先地位。我们上调公司2022/2023年归母净利润预测分别为5.0/7.6亿元，对应PE分别为57x和37x，持续推荐。