20241227-国泰期货-2025年鸡蛋期货行情展望_下行周期启动_蛋价中枢进一步下移_12页_1mb

2025年鸡蛋期货行情展望总结

核心内容

2025年鸡蛋市场预计将进入下行周期，主要受供应端持续增产与需求端增长乏力双重因素影响。鸡蛋销售利润在2024年仍保持较高水平，但随着产能释放和成本中枢下移，2025年蛋价中枢将进一步下移。

主要观点

• 2024年回顾：鸡蛋期现货走势呈现阶段性背离，全年价格先弱后强，期货合约贴水幅度较大，现货价格在淡季仍表现强势。
• 2025年趋势：行业处于增产周期，预计下半年供应将充分释放，蛋价下行趋势明显，但需求端受低价刺激，增长有限。
• 投资策略：建议关注期货合约的逢高做空机会，尤其是远月合约，反映市场对增产的弱预期。

关键信息

供应端分析

• 行业盈利持续：2024年行业持续盈利，现金流充沛，带动鸡苗补栏积极性，蛋鸡存栏量延续增势。
• 老鸡淘汰节奏：老鸡淘汰节奏不及预期，预计2025年一季度存栏增幅有限，但2025年下半年将释放大量供应。
• 种源优化：父母代种鸡存栏持续上升，预计2025年下半年供应将显著增加，蛋价将面临更大下行压力。
• 淘汰日龄：2024年12月淘汰日龄创新高（554日），表明养殖端对老鸡的延淘情绪较强，但春节前可能难以有效淘汰。

需求端分析

• 消费季节性规律：鸡蛋消费具备明显的季节性特征，节日备货对价格有显著提振作用。
• 消费超预期增长：2024年鸡蛋消费总量超预期，尤其在中秋前出现历史高峰，价格弹性尚可。
• 替代需求减弱：2024年生猪处于上行周期，带动鸡蛋消费；2025年生猪将进入震荡下行阶段，对鸡蛋消费支撑减弱。

投资展望

• 价格波动区间：2025年鸡蛋现货价格预计在2500-4000元/500公斤区间波动，期货价格预计在3000-3500元/吨（上半年）和2600-4300元/吨（下半年）区间波动。
• 合约走势：近月合约贴水较大，现货价格存在支撑，预计临近交割时将收基差；远月合约则持续反映增产预期，价格承压。
• 操作建议：建议投资者关注期货合约的逢高做空机会，同时合理安排套期保值操作。

结论

2025年鸡蛋市场将进入增产周期，供应持续增加，蛋价中枢进一步下移。虽然上半年老鸡淘汰对现货价格有支撑作用，但下半年供应过剩可能带来价格下跌，建议投资者关注价格走势及市场预期变化，合理配置仓位。

图表参考

• 图1：2024年鸡蛋期现货走势回顾
• 图2：鸡蛋现货价格仍处于价格区间上方
• 图3：中国鲜鸡蛋单斤盈利周度平均值
• 图4：中国蛋鸡养殖预期盈利
• 图5：补苗积极性维持高位
• 图6：空栏率进一步下降
• 图7：在产蛋鸡存栏持续增势
• 图8：老鸡淘汰积极性低于预期
• 图9：淘汰日龄创新高
• 图10：120-145日龄蛋鸡存栏占比
• 图11：450日龄以上待淘老鸡占比
• 图12：120日龄以下后备蛋鸡存栏占比
• 图13：产蛋率存在波动
• 图14：祖代引种问题
• 图15：父母代种鸡存量上升
• 图16：鸡蛋消费季节性
• 图17：库存波动较小
• 图18：2024年鸡蛋消费总量明显提升
• 图19：价格偏低刺激消费
• 图20：其他动物蛋白价格弱势
• 图21：生猪上行周期带动鸡蛋跟涨

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。