20251216-五矿期货-能源化工日报_29页_3mb

能源化工日报总结

核心内容概述

2025年12月16日的能源化工市场报告涵盖了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚烯烃、聚酯（PX、PTA、MEG）等主要品种的行情资讯及策略观点。整体市场呈现震荡整理态势，部分品种因季节性因素、供需变化及政策影响出现分化，市场参与者需关注库存变化、成本支撑、出口政策及季节性需求等因素。

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原油

行情资讯

• INE主力原油期货：收跌0.40元/桶，跌幅0.09%，报436.50元/桶。
• 成品油期货：
  • 高硫燃料油：收涨36.00元/吨，涨幅1.50%，报2441.00元/吨。
  • 低硫燃料油：收涨32.00元/吨，涨幅1.08%，报3005.00元/吨。
• 欧洲ARA周度数据：
  • 汽油库存环比去库0.23百万桶至9.23百万桶，去库2.39%。
  • 柴油库存环比累库0.34百万桶至14.97百万桶，累库2.29%。
  • 燃料油库存环比累库0.69百万桶至7.19百万桶，累库10.54%。
  • 石脑油库存环比去库0.32百万桶至5.03百万桶，去库5.89%。
  • 航空煤油库存环比累库0.74百万桶至8.79百万桶，累库9.20%。
  • 成品油总库存环比累库1.22百万桶至45.22百万桶，累库2.78%。

策略观点

• OPEC虽有增产计划，但量级极低，油价短期不宜过于看空。
• 建议维持低多高抛的区间策略，短期观望为主，等待OPEC出口验证。

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甲醇

行情资讯

• 区域现货：江苏-16元，鲁南-7.5元，内蒙-12.5元，河南0元，河北0元。
• 主力期货：上涨7元/吨，报2074元/吨，基差+31元/吨。
• MTO利润：104元，报32元。
• 港口库存：去化，但进口到港仍处于高位，港口压力仍在。
• 厂内库存：仍处于高位，整体供应维持高位。

策略观点

• 盘面回归现实逻辑，基本面仍有一定压力，预计低位整理为主。
• 建议单边观望，关注港口库存变化和供应端检修预期。

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尿素

行情资讯

• 区域现货：山西-10元，山东0元，河北0元。
• 主力期货：上涨4元/吨，报1629元/吨。
• 基差：61元/吨。
• 库存：社会库存小幅走高，厂内库存持续回落。
• 供应：气制装置开工季节性回落，煤制装置变化不大。
• 需求：复合肥开工走高，储备需求带动短期需求好转。

策略观点

• 基差与月间价差走强，基本面有所改善。
• 下方有出口政策及成本支撑，空间有限，预计震荡筑底。
• 建议逢低多配，关注出口及淡储需求。

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橡胶

行情资讯

• 胶价震荡整理。
• 交易所RU库存仓单偏低，冬储买盘需求对胶价构成利多。
• 多空因素交织：涨因季节性预期和需求预期，跌因需求偏弱和宏观不确定性。

策略观点

• 中性思路，建议短线操作，快进快出。
• 买RU2601空RU2609对冲建议持仓。

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PVC

行情资讯

• PVC01合约：上涨95元，报4315元/吨。
• 常州SG-5现货价：4330元/吨，上涨80元。
• 成本端：电石、兰炭价格持稳或下跌，烧碱价格持平。
• 开工率：国内PVC开工率79.4%，环比下降0.5%；电石法开工率79.7%，环比下降3%；乙烯法开工率78.9%，环比上升5.5%。
• 下游开工：整体开工率48.9%，环比下降0.2%。
• 库存：厂内库存34.4万吨（+1.8万吨），社会库存105.9万吨（0万吨）。

策略观点

• 基本面供强需弱，国内需求偏差，难以扭转供给过剩格局。
• 短期情绪偏强带动反弹，中期以逢高空配为主。
• 印度BIS政策撤销，预计维持高出口量，但存在淡季压力。

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聚烯烃

聚乙烯（PE）

• 主力合约：上涨71元/吨，报6557元/吨。
• 现货价：6600元/吨，无变动。
• 基差：43元/吨，走弱71元/吨。
• 库存：生产企业库存47.06万吨（+1.8万吨），贸易商库存3.76万吨（-0.71万吨）。
• 下游开工：43%，环比下降0.76%。
• LL1-5价差：-35元/吨，缩小25元/吨。

聚丙烯（PP）

• 主力合约：上涨125元/吨，报6254元/吨。
• 现货价：6320元/吨，无变动。
• 基差：66元/吨，走弱125元/吨。
• 库存：生产企业库存53.71万吨（-2.81万吨），贸易商库存20.73万吨（-1.25万吨），港口库存6.82万吨（+0.34万吨）。
• 下游开工：53.99%，环比上涨0.06%。
• LL-PP价差：303元/吨，缩小54元/吨。

策略观点

• PE估值向下空间有限，但仓单数量高位压制盘面。
• PP短期无突出矛盾，但成本端供应过剩格局尚未转变。
• 逢高做缩LL1-5价差，关注成本端变化。

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聚酯（PX、PTA、MEG）

PX

• 主力合约：上涨24元，报6810元/吨。
• CFR价格：上涨2美元，报833美元。
• 负荷：中国88.1%，环比下降0.1%；亚洲79.3%，环比上升0.7%。
• 库存：10月底库存407.4万吨，月环比上升4.8万吨。
• 成本：PXN为282美元，韩国PX-MX为144美元，石脑油裂差100美元。

PTA

• 主力合约：上涨14元，报4628元/吨。
• 华东现货：上涨10元，报4620元/吨。
• 负荷：PTA 73.7%，环比持平；聚酯 91.2%，环比下降0.6%。
• 库存：社会库存（除信用仓单）216.9万吨，环比去库0.4万吨。
• 加工费：现货加工费下跌2元至170元，盘面加工费下跌3元至178元。

MEG

• 主力合约：上涨24元，报3651元/吨。
• 华东现货：上涨43元，报3646元/吨。
• 负荷：乙二醇69.9%，环比下降2.9%；合成气制72.2%，环比下滑0.4%；乙烯制68.7%，环比下降4.3%。
• 下游负荷：91.2%，环比下降0.6%。
• 港口库存：84.4万吨，环比累库2.5万吨。

策略观点

• PX负荷维持高位，下游PTA检修较多，整体负荷中枢较低。
• PTA加工费受压制，但PX库存难以持续去化，预计十二月份小幅累库。
• MEG短期供需格局未变，需防范检修量进一步上升导致的平衡表逆转。

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其他品种

• 燃料油：新加坡高硫燃料油现货价14450元/吨，低硫燃料油现货价1815美元/吨。
• 沥青：市场价与主力合约震荡，库存压力较大。
• 纯苯&苯乙烯：纯苯价格无变动，苯乙烯上涨，基差走弱。
• 乙二醇：国内供应预期改善，但整体负荷偏高，进口到港高位。

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