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能源化工日报总结（2026-01-23）

核心内容概述

本日报主要涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯&苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇等能源化工品种的行情资讯与策略观点，分析市场供需、库存变化及价格走势，为投资者提供短期与中期操作建议。

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原油

行情资讯

• INE主力原油期货：收涨5.30元/桶，涨幅1.20%，报446.40元/桶。
• 相关成品油期货：
  • 高硫燃料油：收涨48.00元/吨，涨幅1.89%，报2592.00元/吨。
  • 低硫燃料油：收涨51.00元/吨，涨幅1.65%，报3135.00元/吨。

策略观点

• 尽管地缘溢价已消散，OPEC增产量级极低，油价短期不宜过于看空。
• 维持低多高抛的区间策略，建议短期观望，等待油价下跌时验证OPEC出口挺价意愿。

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甲醇

行情资讯

• 区域现货：江苏涨5元/吨，鲁南跌5元/吨，河南、河北持平，内蒙跌2.5元/吨。
• 主力期货：上涨45.00元/吨，报2260元/吨，MTO利润上涨1元。

策略观点

• 当前估值较低，来年边际改善，向下空间有限。
• 逢低做多具备可行性，因伊朗地缘不稳定性带来一定预期。

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尿素

行情资讯

• 区域现货：山东持平，河南跌10元/吨，江苏跌10元/吨，山西跌20元/吨，总体基差-36元/吨。
• 主力期货：下跌3元/吨，报1776元/吨。

策略观点

• 内外价差打开进口窗口，开工回暖预期带来基本面利空。
• 建议逢高止盈，关注基本面变化。

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橡胶

行情资讯

• 胶价震荡反弹，多空因素交织。
• 多头逻辑：季节性预期、需求看多、东南亚增产有限。
• 空头逻辑：宏观预期不确定、供应增加、需求偏弱。

行业数据

• 轮胎厂开工率：山东全钢胎开工负荷62.84%，环比+2.30%；半钢胎开工负荷74.35%，环比+6.35%。
• 社会库存：截至1月11日，中国天然橡胶社会总库存125.6万吨，环比+1.9万吨。

策略观点

• 季节性偏弱，预计震荡整理后继续下跌。
• 偏空思路，RU2605跌破16000维持反弹短空思路。
• 建议部分建仓买NR空RU2609。

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PVC

行情资讯

• PVC05合约：上涨106元，报4849元。
• 现货价：常州SG-5现货价4570元/吨，基差-279元/吨。
• 成本端：电石乌海报价2500元/吨，烧碱现货622元/吨，乙烯710美元/吨。
• 开工率：国内PVC开工率79.6%，电石法80%，乙烯法78.8%。
• 库存：厂内库存31.1万吨，社会库存114.4万吨。

策略观点

• 企业综合利润处于中性偏低水平，供给端减量偏少，需求端承压。
• 短期电价预期和抢出口支撑价格，中期逢高空配为主。
• 长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至投产错配。

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纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

• 纯苯：华东现货5760元/吨，期货收盘价6000元/吨，基差-240元/吨。
• 苯乙烯：现货价7600元/吨，期货价7694元/吨，基差-94元/吨。
• 库存：江苏港口库存9.35万吨，去库0.71万吨。
• 开工率：纯苯开工率70.86%，环比下降0.06%；苯乙烯开工率41.91%，环比上涨1.02%。

策略观点

• 纯苯基差缩小，苯乙烯基差走弱。
• 苯乙烯非一体化利润大幅修复，可逐步止盈。
• 供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行。

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聚烯烃

聚乙烯（PE）

• 主力合约：上涨148元/吨，报6814元/吨。
• 现货价：上涨65元/吨，报6640元/吨。
• 库存：生产企业库存35.03万吨，环比去库4.51万吨。
• 开工率：上游开工81.56%，环比上涨1.23%；下游开工41.1%，环比下降0.11%。
• 价差：LL5-9价差-31元/吨，环比缩小3元/吨。

策略观点

• 期货价格上涨，估值向下空间仍存。
• 供应端上半年无产能投放，煤制库存去化支撑价格。
• 需求端进入淡季，短期无明显矛盾，中期关注供应过剩格局转变。

聚丙烯（PP）

• 主力合约：上涨139元/吨，报6624元/吨。
• 现货价：上涨100元/吨，报6660元/吨。
• 库存：生产企业库存43.1万吨，环比去库3.67万吨；贸易商库存19.39万吨，环比去库1.08万吨。
• 开工率：上游开工76.61%，环比下降0.01%；下游开工52.58%，环比下降0.02%。
• 价差：LL-PP价差190元/吨，环比扩大9元/吨；PP5-9价差-25元/吨，环比扩大9元/吨。

策略观点

• 期货价格上涨，成本端预期缓解。
• 供应端无新增产能，煤制库存去化支撑。
• 需求端季节性淡季，整体开工率震荡下行。
• 中期关注投产错配，逢低做多PP5-9价差。

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对二甲苯（PX） & PTA & 乙二醇（MEG）

PX

• 主力合约：上涨184元，报7390元；PXCFR上涨19美元，报907美元。
• 开工率：中国88.9%，环比下降0.5%；亚洲81%，环比上升0.4%。
• 库存：11月底库存446万吨，月环比累库6万吨。
• 成本端：PXN为330美元，韩国PX-MX为148美元。

PTA

• 主力合约：上涨144元，报5298元；华东现货上涨70元，报5155元。
• 开工率：PTA负荷76.6%，环比上升0.3%；下游负荷86.7%，环比下降1.6%。
• 库存：1月16日社会库存204.5万吨，环比累库4万吨。
• 加工费：现货加工费下跌31元，至353元；盘面加工费上涨23元，至450元。

MEG

• 主力合约：上涨158元，报3847元；华东现货上涨90元，报3660元。
• 开工率：合成气制79.4%，环比下降0.8%；乙烯制69.5%，环比下降1.7%。
• 库存：港口库存79.5万吨，环比去库0.7万吨。
• 成本端：乙烯制利润-862元，煤制利润-5元。

策略观点

• PX负荷维持高位，下游PTA检修较多，预期累库。
• PTA进入春节累库阶段，加工费修复至正常水平。
• MEG进口预期回落，港口累库周期延续，中期需加大减产改善供需格局。

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其他数据与图表

• 能源：包括WTI、Brent原油价格、秦皇岛港动力煤价、纽卡斯尔港煤价、LNG、SC原油月差、成品油价格走势、柴油与汽油裂解价差、商业原油库存、煤炭库存、BDI指数等。
• 燃料油：高硫与低硫现货价格、裂解价差、基差、库存等。
• 沥青：市场价、主力合约价、基差、库存、产能利用率等。
• PVC：现货价、基差、库存、乙烯与电石法生产毛利等。
• 聚烯烃：LLDPE与PP现货价、基差、库存、LL-PP价差等。
• PX & PTA & MEG：现货及主力合约价、基差、开工率、库存、加工费等。

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