20210411-安信证券-建筑行业动态分析_绿色建筑发展目标确定_国家公园项目获推进助力生态文明建设_11页_1mb

绿色建筑发展目标确定，国家公园项目推进助力生态文明建设

核心内容概述

本报告聚焦于建筑行业的政策动态、市场表现、投资建议及行业发展趋势，重点分析绿色建筑与碳中和背景下建筑行业的发展机遇。住建部提出绿色建筑发展目标，国家公园项目推进为生态文明建设提供支持，同时基建投资持续增长，建筑行业基本面改善，投资逻辑逐步向基本面驱动转变。

主要观点

• 绿色建筑发展：住建部提出到2022年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比将达到70%。截至2019年底，全国累计建设绿色建筑面积超过50亿平方米，占城镇新建建筑比例达65%。
• 政策支持：国家发改委、住建部、财政部等多部门出台政策，推动绿色建筑、国家公园、交通基建、财政支持等，为建筑行业提供发展动力。
• 碳中和背景：建筑行业碳排放占全国总量超过50%，绿色建筑是实现碳中和目标的重要手段，装配式建筑及钢结构发展迅速。
• 行业基本面改善：2020年建筑央企新签订单同比增速达23.91%，部分企业业绩显著增长，市场占有率提升。
• 估值优势：建筑行业整体市盈率较低，尤其是中国建筑、中国中铁、中国铁建等，估值在6倍以内，具备配置价值。
• 投资建议：建议关注大建筑央企、区域基建龙头、装配式建筑及钢结构企业、设计与装饰公司，以及生态园林相关标的。

关键信息

1. 绿色建筑政策

• 目标设定：2022年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达70%。
• 发展现状：截至2019年底，全国累计建设绿色建筑面积超50亿平方米，绿色建筑标识项目达2万个，建筑面积超22亿平方米。
• 政策支持：住建部联合国家发改委等六部门发布《绿色建筑创建行动方案》，推动绿色设计、能效提升、装配化建造及绿色建材应用。

2. 基建投资与行业发展

• 基建投资增速：2021年基建投资在“两新一重”、专项债、经济回升等带动下有望实现较快增长。
• 企业业绩：2020年多家建筑央企和地方国企新签订单大幅增长，如山东路桥（+128.92%）、中国中冶（+103.5%）、中国建筑（+43.4%）。
• 行业排名：建筑装饰行业（申万指数）本周周涨幅为-0.49%，在28个一级行业中排名第13位。

3. 市场表现

• 行业涨跌情况：本周建筑装饰行业下跌0.49%，涨幅前五包括地铁设计（+32.67%）、中岩大地（+18.62%）、森特股份（+18.60%）、祥龙电业（+17.29%）、航天工程（+13.52%）。
• 估值情况：建筑装饰行业市盈率（TTM）为9.43倍，市净率（MRQ）为0.90倍。部分企业如中国铁建（2021PE 4.39倍）、中国建筑（2021PE 4.27倍）估值较低。

4. 新型基建与未来发展方向

• 新基建布局：部分建筑企业已布局智慧交通、智慧城市、IDC等新兴领域，如中设集团、苏交科、中装建设等。
• 装配式建筑：作为绿色建筑的重要形式，装配式建筑在生产和施工环节具有显著节能环保优势，钢结构推广力度加大。
• 生态园林：碳中和背景下，生态园林行业迎来发展机遇，优质企业如东珠生态、华设集团或受益。

投资建议

• 重点推荐标的：
  • 大建筑央企：中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国交建。
  • 区域基建龙头：安徽建工、山东路桥。
  • 装配式建筑及钢结构企业：华阳国际、东南网架、富煌钢构、精工钢构。
  • 业绩弹性大公司：东珠生态、中装建设、华设集团。

风险提示

• 政策执行风险：政策实施效果不及预期。
• 经济下行风险：经济复苏不及预期可能影响行业增长。
• PPP推进风险：政府和社会资本合作项目推进缓慢。
• 地方财政风险：地方财政增长缓慢可能影响基建投资。
• 固定资产投资下滑：投资需求可能减少，影响企业业绩。

行业评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

政策与市场动态

• 国家公园建设：发改委联合国家林草局推进国家公园项目建设，加强自然保护地体系建设。
• 交通建设：广西、河北等地区加大交通基础设施投资，交通项目持续推进。
• 财政支持：2021年中央预算内投资支持海南自由贸易港、西藏机场等重大项目。
• 专项债落地：2021年地方政府专项债发行规模较大，助力基建投资。

公司动态

• 重大订单：亚翔集成、粤水电、美丽生态、维业股份等公司中标重要项目，涉及金额达数十亿元。
• 业绩表现：中钢国际、龙元建设等企业一季度业绩大幅增长，部分企业净利润同比增长超10倍。
• 资质升级：葛洲坝等公司获得重要资质认证，提升企业竞争力。

结论

在绿色建筑与碳中和政策推动下，建筑行业迎来新的发展机遇。绿色建筑、装配式建筑、钢结构及生态园林等细分领域有望成为未来重点发展对象。同时，随着基建投资持续增长和财政政策支持，建筑行业基本面改善，估值优势明显，具备长期配置价值。建议关注具备成长性与业绩弹性较大的企业，把握行业发展机遇。