20210926-华泰期货-橡胶周报_期现价差缩窄_价格有望小幅反弹_14页_1mb

橡胶市场分析总结

核心内容

近期橡胶市场整体呈现偏弱走势，期现价差有所缩窄，价格或有小幅反弹机会，但上涨空间受限。市场基本面供强需弱，国内供应增加，需求端疲软，整体处于供需两弱格局。

主要观点

• 期价走势：橡胶期价上周维持偏弱震荡，主要受假期外盘商品走弱及供需驱动不足影响。
• 库存情况：
  • 国内交易所库存回升至去年同期水平。
  • 青岛保税区库存处于近年低位，显示现货偏紧。
• 现货市场表现：
  • 国内现货价格重心小幅下移，供应端新胶释放不畅，需求端轮胎企业开工不稳，出口订单欠佳。
  • 美金现货市场均价窄调，买采意愿不强，交投清淡。
  • 橡胶升水合成胶价差缩小，显示市场对现货的支撑减弱。
• 下游需求：
  • 全钢胎企业开工率55.76%（-2.74%），半钢胎企业开工率52.57%（-0.16%），显示需求疲软。
  • 轮胎出口表现尚可，但整体改善有限。
  • 汽车终端数据持续走弱，对橡胶需求形成压力。
• 期货市场表现：
  • 期货仓单量小幅下降，显示市场参与者对后市信心不足。
  • 期现价差缩窄，空头力量减缓，或带来价格小幅修复。
  • 10月份物流若不能改善，胶价或维持低位震荡。
• 策略建议：中性。

关键信息

• 价格走势：橡胶期价偏弱震荡，现货价格重心下移。
• 供需格局：国内供应增加，需求疲软，整体供需两弱。
• 库存变化：
  • 国内交易所库存回升至去年同期水平。
  • 青岛保税区库存下降，处于低位。
• 市场情绪：买采意愿不强，交投清淡，资金有流出意愿。
• 价差数据：
  • 橡胶升水合成胶价差缩小至375元/吨。
  • RU-NR价差变化显示NR对RU价格形成支撑。
• 出口情况：轮胎出口表现尚可，但受经济下行影响，改善有限。
• 风险提示：国内供应大幅增加、需求继续疲软、资金紧张。

数据来源

• 现货市场：卓创资讯、Wind 华泰期货研究院
• 期货市场：卓创资讯、文华财经、Wind 华泰期货研究院
• 库存数据：Wind 华泰期货研究院
• 进口数据：Wind 华泰期货研究院
• 产能与产量：Wind 华泰期货研究院
• 下游消费：Wind 华泰期货研究院
• 宏观指标：Wind 华泰期货研究院

投资咨询业务信息

• 机构名称：华泰期货有限公司
• 业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究员信息：
  • 潘翔：0755-82767160, panxiang@htfc.com, 从业资格号：F3023104, 投资咨询号：Z0013188
  • 陈莉：020-83901030, cl@htfc.com, 从业资格号：F0233775, 投资咨询号：Z0000421
  • 梁宗泰：020-83901005, liangzongtai@htfc.com, 从业资格号：F3056198, 投资咨询号：Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175, kangyuanning@htfc.com, 从业资格号：F3049404, 投资咨询号：Z0015842

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