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光期研究 | 双焦周报（2026年9月13日）

核心内容概述

本周，煤焦市场呈现震荡格局。焦煤现货价格下跌，焦炭现货价格上涨，焦煤期货与焦炭期货均下跌。焦化企业亏损继续减少，开工率有所回升。钢厂焦炭库存累库，港口库存减少，焦炭总库存去库。焦煤供应有所恢复，库存增加，港口库存减少，焦煤总库存小幅减少。整体来看，供需变化对市场影响有限，预计双焦期货短期震荡运行。

主要观点

• 价格走势：

  • 焦煤现货价格下跌，其中柳林低硫主焦煤下跌223元/吨，山西中硫主焦煤上涨70元/吨。
  • 焦炭现货价格部分上涨，如天津准一级上涨100元/吨，吕梁准一级和唐山一级分别上涨110元/吨。
  • 焦煤期货主力合约下跌81元/吨，焦炭期货主力合约下跌108.5元/吨。
  • 焦煤与焦炭基差均走强，显示期货贴水扩大。
  • 焦煤1-5价差走弱3.5元/吨，焦炭1-5价差走弱18.5元/吨。

• 供需情况：

  • 供应端：523家样本煤矿原煤产量增加6.59万吨，精煤产量增加3.37万吨；部分煤矿恢复生产，焦煤供应小幅增加。
  • 需求端：焦炭第五轮提涨落地，焦炭需求小幅回升，但钢厂铁水产量回落，焦炭需求有所减弱。
  • 库存变化：
    • 独立焦企焦炭库存去库10.05万吨，钢厂焦炭库存累库6.25万吨，港口焦炭库存去库4.95万吨，焦炭总库存去库12.55万吨。
    • 焦煤库存：523家样本矿山原煤库存增加5.16万吨，精煤库存增加1.32万吨；独立焦企焦煤库存增加3.19万吨，钢厂焦煤库存增加4.57万吨；港口焦煤库存减少12万吨，焦煤总库存减少1.37万吨。

• 市场情绪与利润：

  • 焦化企业生产亏损缩小至约17元/吨，开工积极性回升。
  • 双焦01合约盘面利润亏损缩小，但05和09合约仍亏损。
  • 焦炭期货合约与螺纹、热卷期货合约的套利价差略有变化，显示市场对双焦的需求与成本的重新评估。

关键信息汇总

1. 价格变化

2. 期货合约变化

3. 库存变化

4. 开工与产能利用率

5. 市场情绪与利润

总结

本周煤焦市场整体呈现震荡格局，焦煤现货价格下跌，焦炭现货价格上涨，但期货价格均下跌。焦化企业亏损继续减少，开工率回升，部分独立焦企和钢厂提高产量。钢厂焦炭库存累库，港口库存减少，焦炭总库存去库。焦煤供应小幅恢复，库存增加，港口库存减少，总库存减少。焦炭和焦煤期货合约基差走强，显示期货贴水扩大。焦煤1-5价差走弱，焦炭1-5价差也走弱。短期来看，市场供需变化有限，预计双焦期货将维持震荡走势。