20240805-国金证券-华锐精密-688059.SH-二季度业绩表现优异_盈利能力改善_4页_833kb

华锐精密2024年中报分析与总结

公司业绩亮点

公司2024年上半年实现营业收入41亿元，同比增长149.3%，归母净利润0.72亿元，同比大幅增长153.5%。其中第二季度实现收入24亿元，同比增长161.7%，环比增长41.43%；归母净利润0.55亿元，同比增长428.2%，环比增长2180.2%。

第二季度公司毛利率显著改善至46.39%，同比提升4.34个百分点，环比提升24.58个百分点。“量价齐升”是主要驱动因素。“量升”得益于直销团队建设与重点行业客户合作的推进；“价升”源于产品结构优化及碳化钨等核心原材料价格上涨（全系产品涨价3%-10%）。

公司海外业务持续高增长，2023年海外收入46.76亿元，同比增长60.9%；2024年上半年海外收入24.07亿元，同比增长431.1%，主要因外贸团队扩充与国际市场拓展（已参加越南、俄罗斯展）。

第二季度经营性净现金流达34.19亿元，同比增加18.66亿元，环比增加6.93亿元。

盈利预测与评级

预计公司2024-2026年归母净利润分别为2亿元、2.71亿元、3.41亿元，当前PE分别为14X、10X、8X。分析师维持“买入”评级，认为受益于国产替代与海外扩张的双重驱动。

风险提示

潜在风险包括：国产替代进度不及预期、刀具均价提升不足、产能扩张滞后、毛利率改善不达目标等。

关键财务数据（预测）

收入端

• 2023年：94亿元
• 2024E：121.7亿元、同比+24.48%
• 2025E：144.6亿元、同比+18.85%

归母净利润端

• 2023年：0.158亿元
• 2024E：0.2亿元、同比+2642%
• 2026E：0.341亿元

目标价与投资建议

市场分析师普遍给予“买入”评级，多家机构2023-2024年预测目标价区间5,544元至15,541元，部分评级曾达9,216元。建议关注加速扩产与海外市场布局进展。

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。详细分析内容请参阅原文。