20230619-西南证券-主被动基金研究_基于行业主题划分的主被动基金选择分析_65页_6mb

主要研究内容

本文研究基于行业主题划分的主动型与被动型基金配置选择，分长期配置和短期博取行情两大投资逻辑。通过回测和行业属性刻画，分析不同行业主题下两种基金策略的适用性，并提出主被动配置建议。

1. 泛宽基主题基金的长期配置分析

• TMT、大消费、医药：适合长期配置主动产品，主动基金在抗跌性、夏普比率和年化收益等方面表现更优，且优质基金比例较高。
• 周期、金融地产、中游制造：主动基金抗跌性有一定优势，但中游制造和金融地产长期表现相对较弱，需谨慎配置。

2. 细分行主题的短期博取逻辑

• 上涨行情区间：
  • 适合主动基金选择：农林牧渔、新能源。
  • 适合被动基金选择：食品饮料、国防军工、计算机、半导体、传媒。
• 下跌行情区间：
  • 适合主动基金选择：食品饮料、农林牧渔、新能源、传媒。
  • 适合被动基金选择：国防军工、计算机、半导体。

医药行业子行业对比：

• 创新品上涨区间：推荐主动基金。
• 中药和疫苗上涨区间：推荐被动基金。

3. 行业属性刻画

• 收益分化度：行业个股收益分散度高时，主动基金更优，如机械、医药、计算机、半导体。
• 行业贡献度：行业波动大、指数贡献高时，主动基金更优，如计算机、新能源、国防军工。

风险提示

• 基金表现受市场环境、风格转换等多重因素影响，存在一定风险。
• 投资者需结合自身风险偏好选择合适策略，建议优选具备选股能力的主动基金或被动指数基金。

基于行业主题划分，不同策略在不同市场环境及行业属性下均有显著表现差异，需根据具体配置目标灵活选择。