中国经济金融展望报告（2025年第3季度）_经济运行不确定性加大_政策加力必要性上升_63页_3mb

中国经济金融概况

• 2025年上半年中国经济平稳运行，GDP预计增长5.4%左右，其中二季度增速5.3%，较一季度回落0.1个百分点。
• 面对外部环境急剧变化，中国实施积极有为的逆周期调控政策，内需稳定，出口表现好于预期。
• 新质生产力持续发展，房地产业再度转弱，消费市场出现分化，高线城市与低线城市消费增速差异明显。

三大需求对经济增长的拉动与贡献

• 出口：受美国关税政策影响，增速承压，表现好于预期，预计全年出口增长1%左右。
• 消费：内需稳步恢复，消费品以旧换新政策带动家电、通讯器材消费高速增长，预计全年消费增长5%左右。
• 投资：房地产投资持续下滑，基建投资继续加快，制造业投资保持较快增长，预计全年固定资产投资增长4%左右。

金融运行分析

• 融资规模显著扩张，社融新增18.63万亿元，同比多增3.83万亿元。
• 利率中枢下行，流动性保持合理充裕，下半年预计政策利率将继续调整，流动性环境宽松。
• A股市场韧性较强，债市收益率波动下行，人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。

宏观政策建议

财政政策

• 加强财政在应对外部冲击中的兜底作用，加大对民生、绿色、科技创新等领域的投入。

货币金融政策

• 继续优化货币政策工具，提升结构性工具效能，降低企业融资成本，推动绿色金融发展。

供给与需求协同发力

• 推动消费品以旧换新政策落地，优化商品与服务供给，激发消费潜力，释放内需动能。

房地产市场调控

• 推动“保交楼”政策落地，优化收储制度，防止头部房企暴雷，推动房地产止跌回稳。

创新与科技竞争

• 增强人工智能及产业链自主可控能力，完善绿色金融机制，促进新质生产力发展。

专题研究探讨

人工智能产业发展

• 美国对中国AI产业链持续施加压力，中国需通过自主研发加速核心技术创新。
• 立足国内市场，构建“芯算—云网—智联”产业链，提升技术自主可控能力。

绿色金融发展启示

• 借鉴伦敦经验，推进绿色金融制度建设，深化绿色科技创新，扩大绿色金融工具规模。
• 推动绿色产业升级，打造绿色产业集群，积极参与全球气候治理。