20250701-中国银行-中国经济金融展望报告2025年第3季度（总第63期）_经济运行不确定性加大_政策加力必要性上升_63页_3mb

报告摘要

中国经济金融展望报告（2025年第3季度）

核心要点

上半年经济形势：面对外部环境急剧变化，中国经济平稳运行，上半年GDP增长5.4%，但二季度受外部冲击和房地产市场转弱影响，增速放缓至5.3%，全年预计增长5%左右。
内需与出口表现：
- 消费：消费品以旧换新政策效果显著，家电、通讯器材等升级类消费高速增长，服务业和文旅需求延续扩张。但高线城市消费低迷，低线城市和新兴消费增长较快。
- 出口：表现好于预期，机电产品增长稳健，但对美出口因高关税大幅下降；转向东南亚、非洲等市场，2025年1-5月对“一带一路”国家出口占比升至50.1%。
工业与金融运行：
- 工业生产较快增长，但量价背离明显，多数行业PPI同比下降，反映有效需求不足。
- 金融数据稳步增长，社融同比多增，政策利率下调，股市企稳反弹，人民币汇率保持稳定。
政策展望：
- 下半年预测：经济增速预计放缓，三季度GDP增长5%，四季度4.6%，全年5%。
- 政策重心：
  - 财政政策：加大民生和基建投资，储备对冲政策。
  - 货币政策：灵活调控，支持科技创新、绿色转型等领域。
  - 结构性问题：房地产稳增长任务仍重；数字化、绿色化转型和新质生产力提升需政策支持。
专题研究：
- 人工智能：产业链面临国际制裁，需强化自主研发，并探索多元化市场布局。
- 绿色金融：国际经验显示政策引导、金融产品创新和国际协调是推动绿色转型的关键。