20241208-华联期货-油脂周报_关注下周将公布的MPOB报告_油脂走势或继续分化_25页_750kb

华联期货油脂周报分析总结

市场观察与基本面

• 豆油基本面：巴西大豆播种完成90%，阿根廷接近50%，预计未来两周天气正常利于南美种植。升贴水回落，成本端承压。

• 棕榈油方向：东南亚进入减产期，马来西亚及印尼遭遇洪涝影响，预计11月产量下降5%-11%。出口量下降明显，库存或继续减少；1月起印尼将执行B40生柴项目，长期供应偏紧。马来西亚10月库存降至1885万吨，远低于五年平均水平。

• 菜油方面：加拿大菜籽产量预期下调，较先前数据大幅减产，提振菜油价格。

• 总体判断：在南美豆供应预期充足、棕榈油供应紧张、加拿大菜籽减产背景下，油脂价格趋于分化。

交易策略与展望

• 单边建议：棕榈油5合约支撑位关注9000元/吨，同时持有虚值看涨期权。

• 套利偏谨慎：目前暂不建议参与套利交易。

• 关注因素：包括南美产区天气情况、马棕产量与出口动态、中国进口加拿大菜籽政策变化以及原油价格波动。

数据与库存

• 外盘数据：马来西亚10月棕榈油产量环比大降135%，出口量却激增，共同作用下库存显著下滑。

• 国内库存：截至2024年底，豆油、棕榈油、菜油的商业库存环比均有不同程度减少，整体显示库存处于下行通道。

进口利润与结语

棕榈油进口利润亏损明显，不利进口补充库存。本报告保持对各油脂基本面变化的高度关注，预期价格分化趋势将持续。