20260208-华联期货-油脂周报_关注下周二将公布的MPOB报告_油脂短期或宽幅震荡_25页_654kb

华联期货油脂周报总结

核心内容

本周油脂市场整体呈现震荡态势，主要受国际供需变化、政策影响及市场预期等因素影响。报告重点分析了豆油、棕榈油和菜油的市场动态，并对期货与现货价差、库存变化、进口利润等关键指标进行了评估，同时展望了未来走势。

主要观点

1. 国际市场动态

• 美豆采购预期提升：美国总统表示中国有意将2025/26年度美豆采购量提升至2000万吨，高于之前承诺的1200万吨，利好美豆及美豆油，推动其价格上涨。
• 马棕产量下降，出口增加：MPOA数据显示，1月马棕产量环比减少14.03%，但出口量环比分别增加17.9%和14.89%，表明市场可能开始降库。关注下周二将公布的MPOB报告。
• 加菜籽进口关税：中国对加菜籽的反倾销调查结果公布，进口关税为14.9%，菜籽进口仍具利润，后期买船可能增加。

2. 市场走势展望

• 短期震荡：综合基本面与市场情绪，预计油脂短期或以宽幅震荡为主。
• 多因素影响：未来走势需关注各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、中国进口菜籽进展以及原油价格变化。

关键信息

1. 期货市场表现

• 豆油主力合约：上月油脂震荡偏弱，主要受美生柴政策推迟影响。
• 棕榈油主力合约：1月马棕产量降幅较大，但出口增加，库存可能开始下降。
• 菜油主力合约：受加菜籽进口政策影响，菜油市场可能迎来买船增加。

2. 品种间价差分析

• 豆棕价差：震荡偏弱，建议暂观望。
• 菜棕价差：震荡偏弱，建议暂观望。
• 菜豆价差：宽幅震荡，建议暂观望。

3. 现货市场情况

• 豆油现货价差：广东区域豆棕价差震荡，市场情绪偏弱。
• 菜油现货价差：广东区域菜豆价差震荡，市场观望为主。
• 基差情况：天津一级豆油基差与广东24度棕榈油基差均显示市场对现货价格的预期偏弱。

4. 库存数据

• 豆油库存：截至2026年1月30日，全国豆油商业库存为114.63万吨，环比减少1.35%。
• 棕榈油库存：截至2026年1月30日，全国重点地区棕榈油商业库存为70.14万吨，环比减少5.51%。
• 菜油库存：全国主要地区菜油库存总计43.5万吨，环比减少1.15%。

5. 进口利润

• 棕榈油进口利润：3月船期24度棕榈油盘面进口利润为-194元/吨，显示进口成本偏高，市场承压。

策略建议

• 单边策略：建议棕榈油05合约支撑位参考8800-8900，其他品种暂观望。
• 套利策略：暂观望。
• 期权策略：建议暂观望，等待市场进一步明朗。

展望重点

1. 各国生柴政策：政策变化可能对油脂需求产生重要影响。
2. 东南亚棕榈油产量和出口：1月数据表明产量下降，出口增加，需关注后续数据。
3. 中国进口菜籽进展：关税政策对进口量和价格有直接影响。
4. 原油价格波动：作为油脂成本的重要组成部分，原油价格变化将影响油脂整体走势。

数据来源

• 图表数据：WIND、MYSTEEL、华联期货研究所
• 库存数据：Mysteel调研
• 报告撰写：邓丹，审核：黄桂仁

研究员承诺与免责声明

• 研究员承诺以独立、客观的态度进行分析，报告内容反映其研究观点。
• 本报告仅供期货市场参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。
• 报告版权归华联期货所有，未经许可不得复制或传播。