20230505-中财期货-工业硅投资策略月报_供需双弱_工业硅仍寻底_9页_1mb

工业硅观点与策略

短期走势：低位震荡。
中期走势：震荡偏弱。
操作建议：观望。

核心逻辑：

1. 成本下移：5月份四川地区电价下调，部分硅厂将复产；4月份因成本倒挂，硅厂停炉增多，产量环比下降。
2. 需求增量有限：多晶硅维持高开工，有机硅需求小幅增加，铝合金需求疲软，整体需求增长有限。
3. 库存压力：库存维持高位，预计小幅去化，但需关注西南复产情况。

供需分析

• 供应端：4月产量环比下降，四川电价下调或推动部分复产，但西北增量抵消不足，短期供应增幅有限。
• 需求端：
  • 多晶硅：开工率高位，利润尚可，新增装机量超预期，需求支撑强。
  • 有机硅：利润亏损扩大，产能环比回升待观察。
  • 铝合金：需求疲软，终端订单不足，短期难有改善。
• 出口情况：出口量同比下滑，海外需求疲软与国内多晶硅需求增加相关。

风险提示

1. 主产区电力供应中断；
2. 原料价格大幅波动；
3. 房地产及汽车终端需求超预期回升。

重点关注需求、库存及新产能投产情况。