20260303-招商期货-金工CTA市场跟踪周报_本周CTA策略延续上涨_维持截面和套利增配思路不变_33页_3mb

本周CTA策略总结

核心内容

本周CTA策略整体延续上涨趋势，商品市场、股指期货市场均呈现上涨态势，而国债期货市场则小幅下跌。CTA策略在本周多数收益为正，尤其在截面多空策略和套利策略方面表现较为突出。从策略环境来看，中短周期策略表现有所改善，日内趋势流畅性提升；而中长周期策略则面临趋势流畅品种占比减少的问题，整体盈利空间有所收缩。

主要观点

• 商品市场整体上涨：本周商品指数上涨3.56%，贵金属板块表现最为强劲，上涨8.55%；而农产品板块整体偏弱，仅上涨1.19%。
• 股指期货整体上涨：IC指数上涨4.41%，IM指数上涨3.85%，IF指数上涨1.88%，IH指数上涨0.76%。
• 国债期货下跌：TS指数下跌0.04%，TF指数下跌0.10%，T指数下跌0.15%，TL指数下跌0.83%。
• CTA策略多数收益为正：招商期货CTA中短周期策略指数上涨0.23%，中长周期策略指数上涨0.51%，混合中短周期策略指数上涨0.65%，混合中长周期策略指数上涨0.76%。产品池中上涨产品占比达到68%以上。
• 策略环境分化：中短周期策略环境边际修复，日内趋势流畅性提升；中长周期策略环境持续恶化，趋势流畅品种占比减少。
• 风险监测：CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上敞口较大，需注意风险暴露。

关键信息

商品市场走势

• 本周商品市场整体上涨3.56%，其中贵金属上涨8.55%，有色金属上涨4.53%，工业品上涨2.47%，能化上涨2.14%，农产品上涨1.19%，黑色上涨0.33%。
• 原油上涨5.97%，黄金上涨3.41%。
• 本周商品期货平均成交额为1.61万亿元，平均持仓额为2.07万亿元，成交持仓比为0.62，处于正常区间。

股指期货市场走势

• 股指期货指数整体上涨，IC上涨4.41%，IM上涨3.85%，IF上涨1.88%，IH上涨0.76%。
• 本周股指期货平均成交额为0.67万亿元，平均持仓额为1.59万亿元，成交持仓比为0.42，处于正常区间。

国债期货市场走势

• 国债期货指数整体下跌，TS指数下跌0.04%，TF指数下跌0.10%，T指数下跌0.15%，TL指数下跌0.83%。
• 本周国债期货平均成交额为0.55万亿元，平均持仓额为0.89万亿元，成交持仓比为0.60，处于正常区间。

CTA策略表现

• CTA策略指数：本周多数CTA策略收益为正，其中CTA混合中短周期策略指数上涨0.65%，CTA混合中长周期策略指数上涨0.76%，CTA时序量价中短周期策略指数上涨0.05%，CTA时序量价中长周期策略指数微跌-0.03%。
• 风格因子：主流因子表现较好，其中60日截面动量（2.14%）和多空20%品种展期（1.91%）表现最佳，而20日截面动量（0.18%）和20日时序动量（0.11%）表现最差。
• 收益来源：本周收益主要来自于新能源金属、油品和贵金属板块，如碳酸锂、白银、锡、多晶硅、低硫燃料油、原油等。

周期维度CTA策略表现

• 中短周期策略：本周表现较好，CTA截面多空中短周期策略指数上涨0.88%，CTA混合时序截面短周期策略指数上涨0.36%。
• 中长周期策略：本周表现相对平淡，CTA混合时序截面中长周期策略指数上涨0.81%，但整体趋势流畅品种占比减少。

风险提示

• 美国衰退超预期
• 国内政策不及预期
• 模型失效
• 市场主流策略偏移

结构监测

• CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上敞口较大，需注意风险暴露。

研究员简介

王昊昇，招商期货金融期货研究员，具备期货从业资格和投资咨询资格，毕业于武汉大学应用数学与金融学双学位，新加坡南洋理工大学硕士。擅长商品策略、股指板块轮动及国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。投资者据此作出的任何投资决策与招商期货及其员工无关。市场有风险，投资需谨慎。