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文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份投资研究报告，涵盖了多个港股公司的业绩表现、未来展望及投资建议，主要聚焦于Lee & Man Paper (2314.HK)的财务数据和市场前景分析，以及部分其他公司如China Lesso (2128.HK)、China TCM (0570.HK)、Shenzhen Expressway (0548.HK)、**CRRC (1766.HK)**等的市场动态和投资观点。文档还提供了市场指数、数据发布、投资亮点及公司财务报表的详细分析。

主要观点

Lee & Man Paper (LMP)

• 1H 2017业绩：LMP的1H 2017净利同比上涨53.4%，营收达到HK$11.44亿，同比增长36.7%。
• 盈利能力提升：1H 2017毛利率为26.9%，较1H 2016的23.2%有所提升，主要得益于销售量增长和平均售价上涨。
• 成长性：LMP的纸张业务表现稳健，其中纸巾业务是其主要的增长引擎，1H 2017贡献了10%的营收，占总产能的8%。
• 产能扩张：LMP计划在2017年新增220,000吨纸巾产能，预计2017年底纸巾产能达685,000吨，2018年中达795,000吨。
• 市场估值：LMP当前市盈率（PER）为8.9倍，低于其上市同业平均，但公司仍具备增长潜力，维持BUY评级，目标价为HK$10.42。
• 投资建议：市场对LMP的估值仍偏低，公司未来增长前景良好，尤其在纸巾市场。

China Lesso (2128.HK)

• 1H 2017表现：尽管净利同比增长仅为5%，但考虑到1H 2016的高毛利，整体表现仍被视作积极。
• 业务增长：塑料管销售量同比增长13.2%，显示基建需求强劲，可抵消房地产需求的疲软。
• 投资调整：调整了2017E和2018E的EPS预测，分别上调1.5%和2.3%，目标价上调至HK$6.75。
• 评级调整：从HOLD上调至BUY。

China TCM (0570.HK)

• 1H 2017业绩：净利同比增长22%，占全年预测的51%，符合预期。
• 业务亮点：CCMG表现强劲，为公司主要增长驱动。
• 产品优化：中药饮片业务增长稳定，未来有望成为新的增长点。
• 目标价：上调目标价至HK$5.72，基于8倍2018E PER，维持BUY评级。

Shenzhen Expressway (0548.HK)

• 1H 2017业绩：净利同比增长20.63%，EPS为RMB0.34，主要受益于收费公路收入增长和新投资。
• 未来展望：核心业务稳定，预计持续增长，关键催化剂为Meilin Checkpoint Project。
• 投资建议：维持BUY评级，目标价为HK$8.98，预计有24.2%的上涨空间。

CRRC (1766.HK)

• 战略合作：CRRC与国家铁路集团签署战略合作协议，涉及设备采购、维修、零部件供应及研发。
• 市场影响：预计该协议将改善铁路行业的市场情绪，推动设备需求和维修需求增长。
• 投资建议：维持SELL评级，认为其未来增长需等待2017年下半年的铁路改革进展。

关键信息

市场指数

• 恒生指数：27154.7，上涨0.4%
• HSCEI：10751.5，上涨0.5%
• 上海综合指数：3286.9，上涨0.6%
• 深圳综合指数：1916.4，上涨0.7%
• 黄金：1291.9，上涨0.6%
• BDIY：1260.0，上涨1.0%
• WTI原油：47.4美元/桶，下跌2.4%
• BRENT原油：51.7美元/桶，下跌2.0%
• HIBOR 3-M：0.8%，上涨0.1%
• SHIBOR 3-M：4.3%，上涨0.1%
• RMB/USD：6.7，下跌0.1%

数据发布

• 8月22日：中国7月领先经济指数
• 8月27日：工业利润同比增长

投资亮点

• LMP：纸巾业务增长显著，产能持续扩张，毛利率提升，目标价上调。
• China Lesso：基建需求强劲，塑料管销售增长，公司基本面改善。
• China TCM：中药饮片业务稳定，预计未来增长，目标价上调。
• Shenzhen Expressway：收费公路收入增长，核心业务稳定，目标价上调。
• CRRC：战略合作推动铁路设备需求，但维持SELL评级。

财务数据概览

公司基本面

• LMP：纸巾业务表现突出，预计未来持续增长，公司具备良好的盈利能力。
• China Lesso：基建需求强劲，塑料管销售增长显著，调整后的EPS显示增长潜力。
• China TCM：中药饮片业务稳定增长，预计未来将成为新的增长点。
• Shenzhen Expressway：收费公路收入稳定增长，核心业务表现良好。
• CRRC：战略合作可能带来设备需求增长，但短期估值偏高。

总结

文档主要聚焦于Lee & Man Paper的财务表现和市场前景，同时对其他公司如China Lesso、China TCM、Shenzhen Expressway和CRRC的市场动态进行了分析。整体来看，LMP表现强劲，未来增长潜力大，而其他公司也展现出各自的优势和增长动力。投资建议中，LMP和China TCM被维持为BUY，Shenzhen Expressway也被维持为BUY，而CRRC被建议为SELL。市场指数整体呈上升趋势，但部分行业如原油价格有所下跌。