20210427-安信证券-宏盛科技-600817.SH-新能源环卫龙头蓄势待发_摘帽成功流动性增加_5页_938kb
报告摘要
宏盛科技 (600817.SH) 总结
核心内容
宏盛科技于2021年4月27日发布2021年一季报，实现营收8.66亿元，同比增长55.75%，归母净利润9375.5万元，同比增长29.62%。公司通过重组宇通重工100%股权，主营业务转型为环卫及工程机械，形成产业协同。2021年4月19日，公司摘帽成功，证券简称变更为“宏盛科技”，股票日涨跌幅限制由5%提升至10%，流动性增强。
主要观点
- 重组与战略转型：公司完成重大资产重组，主营业务转向环卫及工程机械，提升综合竞争力。
- 新能源环卫车前景广阔：新能源环卫车渗透率较低，但政策支持下行业将快速增长，预计“十四五”期间放量明显。
- 市场表现与竞争力：公司2020年销售新能源环卫车辆901台，市占率21.18%，排名行业前二，具有较强市场竞争力。
- 运营效率与成本优势：依托宇通集团，公司具备成本优势；内部运营效率高，质量控制严格，准时交付能力强。
- 研发投入与技术优势：公司持续加大研发投入，保持技术领先，提升产品市场满意度和品牌影响力。
- 财务指标稳健：公司2020年净利润率8.4%，2021年预计达到9.3%，资产和负债结构优化，流动比率和速动比率稳定。
关键信息
财务数据
| 项目 | 2019年 | 2020年 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收（亿元） | 0.581 | 34.842 | 40.787 | 50.314 | 60.483 |
| 净利润（亿元） | 0.019 | 2.942 | 3.787 | 4.618 | 5.600 |
| 每股收益（元） | 0.00 | 0.55 | 0.70 | 0.86 | 1.04 |
| 股东权益（亿元） | 0.1403 | 18.704 | 22.936 | 28.183 | 34.547 |
估值与投资建议
- 投资评级：买入-A
- 6个月目标价：19.86元
- 当前股价：16.53元
- PE（2021E）：23.6x
- PB（2021E）：4.2x
- ROE（2021E）：17.8%
营收与利润增长预测
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 16.6% | 5895.6% | 17.1% | 23.4% | 20.2% |
| 营业利润增长率 | -5.0% | 4990.4% | 31.9% | 21.6% | 21.5% |
| 净利润增长率 | -62.9% | 15790.0% | 28.7% | 21.9% | 21.3% |
财务比率分析
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 28.3% | 29.8% | 33.8% | 33.9% | 34.0% |
| 营业利润率 | 12.9% | 10.9% | 12.3% | 12.2% | 12.3% |
| 净利润率 | 3.2% | 8.4% | 9.3% | 9.2% | 9.3% |
| 资产负债率 | 31.1% | 56.4% | 47.9% | 57.3% | 43.4% |
| 流动比率 | 2.28 | 1.52 | 1.52 | 3.21 | 2.66 |
| 速动比率 | 2.19 | 1.38 | 1.50 | 2.70 | 2.58 |
风险提示
- 市场竞争加剧
- 客户集中度较高
- 政策推进不及预期
投资建议
公司作为新能源环卫装备领域龙头，随着行业放量，业绩有望快速增长。预计2021-2023年EPS分别为0.70、0.86、1.04元，对应PE分别为23.6x、19.3x、15.9x，给予买入-A评级，6个月目标价19.86元。
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