20221118-国新国证期货-沪铜日评_铜价连续回落_2页_240kb

沪铜市场分析总结（2022年11月18日）

核心内容概览

2022年11月18日，沪铜市场整体呈现回落趋势，铜价持续承压。主要受美联储加息预期及全球铜供应紧张等因素影响，市场情绪偏谨慎，铜价震荡下行。同时，国内铜库存增加、产量上升及境外铜溢价上调等信息也对市场产生影响。

主要观点

• 美联储加息预期增强：圣路易斯联储主席布拉德、旧金山联储主席戴利及明尼阿波利斯联储主席卡什卡利均释放鹰派信号，强调仍需进一步加息以控制通胀。这导致美元指数趋稳，铜价受到压制。
• 铜供应紧张持续：秘鲁LasBambas铜矿因社区封锁导致产能利用率仅达30%，影响全球铜供应。该矿自2016年投产以来，因社会冲突多次中断生产，凸显全球铜资源供应的不稳定性。
• 国内铜库存上升：根据SMM数据，11月14日全国主流地区铜库存环比增加1.24万吨，达到11.71万吨，较去年同期增长3.28万吨。上期所铜库存也回升至7.6万吨，显示市场去库压力减小。
• 国内精炼铜产量高位：10月国内精炼铜产量同比增加14.2%，四季度产量预计维持高位，对铜价形成一定支撑。但铜价上涨后，废铜可能部分替代精铜消费，影响市场供需结构。
• 境外铜溢价上调：Codelco将2023年发往中国市场的电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年上涨33.33%。目前境外“两牌”铜溢价基本为140美元/吨，日本、韩国等火法铜品牌溢价约为120美元/吨，涨幅在20%-33.3%之间。尽管市场暂时未有明显反应，但最终可能被动接受这一价格水平。
• 现货市场表现清淡：今日沪铜现货市场成交一般，升水较昨日持平。下游企业逢低采购，整体按需为主。内贸市场货源有限，升水变化不大，平水铜升360-380元/吨，好铜升380-420元/吨成交较多，国产好铜数量稀少导致升水偏高，差铜及湿法铜报货较少。

关键信息汇总

1. 美联储政策影响

• 联储官员持续释放鹰派信号，强调需继续加息以控制通胀。
• 加息预期导致美元指数趋稳，铜价承压。

2. 全球铜供应情况

• LasBambas铜矿因社区封锁，产能利用率降至30%。
• 铜矿供应紧张问题持续存在，影响全球市场。

3. 国内铜市场动态

• 11月14日铜库存环比上升，总库存较去年同期增长。
• 10月国内精炼铜产量同比增加14.2%，四季度产量维持高位。
• 铜价上涨后，废铜可能部分替代精铜消费。

4. 境外铜溢价变化

• Codelco长单溢价上调至140美元/吨，涨幅达33.33%。
• 境外“两牌”铜溢价基本为140美元/吨，火法铜溢价约为120美元/吨。
• 市场对溢价上调反应平淡，但最终可能被动接受。

5. 现货市场表现

• 沪铜主力合约下跌440元/吨，跌幅0.66%。
• 现货市场成交清淡，升水维持稳定。
• 下游企业按需采购，国产好铜稀缺导致升水偏高。

总结

当前沪铜市场面临多重压力，包括美联储持续加息预期、全球铜供应紧张以及国内库存增加。尽管国内精炼铜产量维持高位，但废铜替代效应和境外铜溢价上涨可能对市场形成上行支撑。然而，短期内铜价仍受美元走强及需求疲软影响，呈现震荡回落态势。市场参与者需密切关注政策动向、供需变化及全球铜价走势，以制定合理的投资策略。